Los precios del oro se debilitaron y cayeron brevemente por debajo de los 4.000 dólares por onza troy por primera vez desde principios de noviembre, antes de recuperarse. El movimiento se produce en un contexto en el que los sólidos datos de EE. UU. y la retórica hawkish de la Reserva Federal mantienen vigentes las expectativas de una política monetaria más restrictiva, lo que continúa presionando al metal precioso.
El indicador de inflación preferido por la Fed, basado en el consumo privado, repuntó en mayo según lo previsto hasta situarse ligeramente por encima del 4%, su nivel más alto en tres años. Con el crecimiento considerado todavía robusto, las expectativas de subidas de tipos han persistido, aunque ahora la atención se desplaza al informe del mercado laboral de EE. UU. del próximo viernes: una lectura simplemente sólida y una menor creación de empleo podrían moderar los temores sobre los tipos y ayudar a estabilizar la reciente tendencia bajista del oro.
Debilidad del precio del oro y posicionamiento de mercado
Vemos un entorno complicado para el oro, con precios que recientemente han perforado el nivel clave de soporte de 4.000 dólares antes de un leve rebote. Esta debilidad viene impulsada por la especulación sobre nuevas subidas de tipos por parte de la Fed, un sentimiento reforzado por la lectura de inflación PCE de mayo del 4,1%. Los datos de CME Group muestran un aumento notable de las posiciones cortas en futuros de oro, reflejando este sesgo bajista.
Impacto del mercado laboral y estrategias de trading
Todas las miradas están ahora puestas en el informe del mercado laboral de EE. UU. previsto para el próximo viernes, 3 de julio de 2026. Creemos que una desaceleración en la creación de empleo podría aliviar la preocupación del mercado por nuevas subidas de tipos. Una cifra de Nóminas No Agrícolas (NFP) por debajo del consenso de 190.000 señalaría una economía en enfriamiento, lo que podría poner en pausa el tono hawkish de la Fed.
Dado el potencial de estabilización más que de un rebote brusco, estamos considerando vender opciones put fuera del dinero sobre futuros de oro con vencimiento en julio o agosto. La elevada volatilidad implícita antes del informe de empleo convierte esta estrategia en una opción atractiva para capturar prima. El objetivo es beneficiarse si el oro simplemente frena su caída y se mueve en rango lateral o sube de forma moderada.
Históricamente, el oro ha mostrado una fuerte correlación inversa con el dólar estadounidense tras informes de NFP más débiles de lo esperado. Por ejemplo, durante los temores de desaceleración económica de finales de 2023, unos datos laborales más flojos precedieron de forma sistemática repuntes significativos del oro, a medida que se recortaban las expectativas de tipos. Esperamos una reacción similar, aunque quizá más moderada, si la creación de empleo decepciona la próxima semana.
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