El oro comenzó la semana a la baja, ya que las expectativas de subidas de tipos de cara a la reunión de la Reserva Federal que arranca el martes presionaron al XAU/USD. El metal cotizaba cerca de los 4.285 dólares, con una caída del 1,44% en la sesión tras marcar un mínimo intradía de 4.278 dólares, su nivel más débil desde el 7 de agosto. Los datos de inflación en EEUU sostuvieron el reajuste de precios: el IPC general subió un 0,4% mensual en agosto frente al 0,1% de julio, mientras que el IPC subyacente avanzó un 0,3% desde el 0,2%, el ritmo más rápido en cuatro meses. CME FedWatch mostraba una probabilidad implícita del 86% de un movimiento de un cuarto de punto, frente a aproximadamente el 59,4% de una semana antes. El dólar estadounidense se fortaleció, con el DXY en 99,57, al alza alrededor de un 0,50% y en su nivel más alto desde el 3 de septiembre, mientras que la rentabilidad del Treasury a 10 años rondaba el 4,95% tras el máximo de tres años de la semana pasada en el 4,99%.
La energía y la geopolítica se sumaron al telón de fondo macro. El WTI se negociaba en torno a 99,00 dólares, cerca de niveles vistos por última vez el 21 de mayo, y subía más de un 15% en lo que va de mes, mientras que las disrupciones en torno a Bab el-Mandeb y el estrecho de Ormuz incluyeron informaciones sobre la toma de islas, el cierre por parte de Arabia Saudí de su oleoducto Este-Oeste tras un ataque con drones y el aplazamiento de una reunión entre Irán y los Estados árabes del Golfo. En el plano técnico, el XAU/USD se situaba entre la media móvil simple (SMA) de 50 días en 4.271 dólares y la SMA de 100 días en 4,33; el RSI estaba en la zona media de 40, el ADX en la franja baja de 20 y el MACD por debajo de cero. Se citaba soporte cerca de 4.272 dólares, luego 4.150 y 4.000, con resistencias en 4.331, la SMA de 200 días cerca de 4.538 y 4.700.
Expectativas sobre la Reserva Federal y vientos en contra macro
Estamos viendo cómo el oro (XAU/USD) queda bajo una presión significativa cerca de los 4.285 dólares, mientras el mercado se prepara para la próxima reunión de la Reserva Federal. Con la herramienta CME FedWatch mostrando una probabilidad del 86% de una subida de tipos tras el reciente aumento mensual del 0,4% en agosto de la inflación del consumidor, el sesgo inmediato para los metales preciosos es claramente bajista. Históricamente, subidas agresivas de los tipos de interés —como el enorme ciclo de endurecimiento de 525 puntos básicos observado en 2022 y 2023— han lastrado con fuerza a los activos sin rentabilidad, lo que sugiere que debemos prepararnos para la continuidad de los vientos en contra.
También debemos tener en cuenta el aumento de los costes energéticos, con el crudo West Texas Intermediate (WTI) repuntando más de un 15% este mes hasta los 99,00 dólares en un contexto de escalada de las tensiones en Oriente Medio. Este shock energético está manteniendo los rendimientos del Treasury estadounidense a 10 años cerca de un máximo de varios años del 4,95% e impulsando el índice del dólar (DXY) hasta 99,57. Dado que un dólar más fuerte históricamente enfría la demanda de materias primas, esperamos que los derivados sobre el oro encuentren una resistencia intensa ante cualquier rebote de corto plazo.
Perspectiva técnica y estrategias de trading
Desde una óptica técnica, aconsejamos a los operadores de derivados vigilar la media móvil simple (SMA) de 50 días en 4.271 dólares como un nivel clave. Un cierre diario por debajo de este soporte podría acelerar la presión vendedora, dejando rápidamente expuesto el nivel de 4.150 dólares y, eventualmente, el suelo psicológico de 4.000. El uso de estrategias como los diferenciales bajistas con puts (bear put spreads) puede ser una forma eficaz de capturar ese posible movimiento a la baja, manteniendo el riesgo estrictamente acotado.
Por el contrario, si la Fed sorprende al mercado con una pausa, podríamos ver un “short squeeze” rápido de vuelta hacia la SMA de 100 días en 4.331. Una ruptura clara por encima de esta resistencia devolvería el control a los compradores, situando de nuevo en el radar la SMA de 200 días en 4.538 a más largo plazo. Dadas estas condiciones de elevada sensibilidad, debemos mantener stop-loss estrictos y prepararnos para un aumento de la volatilidad en el mercado de opciones durante las próximas semanas.
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