El oro cayó más de un 0,44% el martes, con el XAU/USD en 4.393 dólares, mientras los mercados seguían el conflicto entre EEUU e Irán y el repunte de los precios de la energía, al tiempo que se posicionaban ante las publicaciones de inflación en EEUU. El West Texas Intermediate (WTI) subió un 1% hasta 92,10 dólares por barril, y la atención se desplazó al IPP del jueves, seguido del IPC del viernes, con las expectativas de tipos ligadas a la Reserva Federal (Fed). Los mercados monetarios sitúan la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos por parte de la Fed la próxima semana en el 63%, según Prime Terminal, mientras que el foco en el mercado laboral incluye las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo de la semana que finaliza el 5 de septiembre.
El movimiento no estuvo impulsado por los tipos ni por el dólar: la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 años se mantuvo plana en el 4,788%, y el índice del dólar (DXY) cedió un 0,04% hasta 98,86. En el plano técnico, el precio se acercó a la media móvil simple (SMA) de 100 días en 4.346 dólares, con soporte en 4.300; por debajo se sitúan 4.282 y la SMA de 50 días en 4.254, y después 4.200. La resistencia comienza por encima de 4.400, con niveles en 4.450 y 4.500; más allá aparecen la SMA de 200 días en 4.535, luego 4.600 y el máximo del 25 de agosto en 4.697. Se prevé que el IPC de julio sea del 0,4% mensual y del 3,4% interanual, con un IPC subyacente del 0,2% mensual y del 2,4% interanual. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro por valor de unos 70.000 millones de dólares en 2022.
Factores que impulsan la volatilidad y respuestas tácticas
Recomendamos a los operadores de derivados prepararse para un aumento de la volatilidad a medida que nos acercamos a la publicación de los informes de IPP e IPC de EEUU esta semana. Si el IPC supera el 3,4% interanual esperado, anticipamos una fuerte revalorización de las expectativas de tipos, que actualmente reflejan una probabilidad del 63% de una subida de tipos la próxima semana. Los operadores deberían considerar opciones put a corto plazo sobre el oro (XAU/USD) para cubrirse frente a una posible caída hacia el nivel de soporte de 4.300 dólares.
También debemos vigilar el aumento de los costes energéticos, con el crudo WTI cotizando actualmente por encima de 92 dólares por barril debido a las tensiones en Oriente Medio. Históricamente, unos precios del petróleo sostenidos por encima de 90 dólares tienden a trasladarse directamente a la inflación subyacente, añadiendo presión alcista sobre los precios al consumidor en pocos meses. En este entorno, las opciones call sobre el petróleo o sobre índices de volatilidad podrían servir como estrategias tácticas útiles para compensar pérdidas en los metales preciosos.
Perspectiva técnica y posicionamiento estratégico
Desde una perspectiva técnica, el oro cotiza en 4.393 dólares y pone el foco en su media móvil simple (SMA) de 100 días en 4.346. Dado que el índice de fuerza relativa (RSI) ha caído por debajo del nivel neutral de 50, la tendencia a corto plazo apunta a la baja. Recomendamos fijar stop-loss ajustados en torno a la resistencia de 4.400 dólares si se mantienen posiciones cortas.
Pese a las presiones bajistas a corto plazo, reconocemos que la compra de oro por parte de los bancos centrales sigue siendo un potente soporte estructural de largo plazo para el metal. Históricamente, adquisiciones masivas —como el récord de 1.136 toneladas compradas por los bancos centrales en un solo año— aportan un sólido suelo de precios en periodos de incertidumbre macroeconómica. Por ello, sugerimos buscar oportunidades de compra u opciones call de vencimiento largo si el oro cae hacia la zona de soporte más sólida próxima a 4.200 dólares.
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