El oro (XAU/USD) se mantuvo bajo presión en la primera parte de la sesión europea del lunes, retrocediendo hasta alrededor de los 4.060 dólares tras un movimiento que lo dejó cerca de los 4.050. El recorte se produjo en un contexto de incertidumbre sobre las conversaciones entre EEUU e Irán, combinada con unas expectativas hawkish para la Reserva Federal, lo que desplazó el foco hacia las próximas señales del mercado laboral estadounidense. La siguiente prueba clave será el informe de nóminas no agrícolas (Nonfarm Payrolls) de EEUU del jueves.
EEUU e Irán acordaron detener los ataques y planificar conversaciones en Doha (Catar) el martes sobre el estrecho de Ormuz, tras varios días de intercambios cerca de la vía marítima. Aun así, el ministro de Exteriores iraní afirmó que el control del estrecho corresponde a Teherán, mientras que un funcionario iraní advirtió de que los intentos de eludir su ruta preferida conllevarían “tensión y escalada”. Los mercados han vinculado cualquier fricción renovada en Oriente Medio con preocupaciones inflacionistas y un escenario de tipos “más altos durante más tiempo”, lo que puede lastrar al metal precioso —que no ofrece rendimiento—; el CME FedWatch sitúa la probabilidad de una subida de tipos ya desde septiembre de 2026 en casi el 59,7%. Los economistas esperan que las nóminas de junio aumenten en 114.000 y que la tasa de paro se mantenga en el 4,3%.
Presión bajista sobre el oro y estrategias de trading
Con el oro cotizando cerca de los 4.060 dólares, vemos la presión inmediata como bajista debido a la relajación de las tensiones entre EEUU e Irán y a la perspectiva de tipos de interés más elevados. Este entorno hace menos atractivo mantener activos sin rendimiento como el oro. Por ello, estamos considerando comprar opciones put sobre futuros de oro, que se beneficiarían si el precio continúa cayendo.
El informe de nóminas no agrícolas (NFP) de este jueves es el evento más crítico de la semana. Un dato de empleo sólido, por encima de la previsión de 114.000, probablemente reforzará la expectativa de una subida de tipos en septiembre y empujará al oro a la baja. El análisis del último ciclo de subidas de la Fed en 2024-2025 muestra que los precios del oro cayeron, de media, un 1,2% en las sesiones de negociación posteriores a una publicación de NFP significativamente mejor de lo esperado.
Incertidumbre de mercado y oportunidades de volatilidad
El “alto el fuego por ahora” en Oriente Medio es frágil, creando un trasfondo de incertidumbre. La volatilidad implícita en opciones de oro a muy corto plazo se mueve en torno al 17%, un nivel que parece demasiado bajo dada la naturaleza binaria del riesgo asociado al informe de empleo. Esto sugiere que comprar straddles o strangles —estrategias que ganan con un movimiento amplio del precio en cualquiera de las dos direcciones— podría ser una opción prudente para cubrirse ante un resultado sorpresa.
El mercado está incorporando cada vez más el sesgo hawkish de la Fed, y la herramienta CME FedWatch muestra una probabilidad cercana al 60% de una subida de tipos para septiembre. Esto está impulsando al dólar estadounidense, con el índice dólar (DXY) alcanzando recientemente un máximo de tres semanas en 106,15, lo que supone un viento en contra directo para el oro. Consideramos que esta dinámica es una razón clave para mantener un sesgo bajista sobre el metal precioso en el corto plazo.
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