El oro (XAU/USD) cayó por cuarta sesión consecutiva el miércoles, bajando hasta los 3.960 dólares y dejando cerca los mínimos del año en 3.945 dólares, tras tocar el martes un mínimo de siete meses en 3.941 dólares. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE UU repuntaron después de que las vacantes de empleo de mayo alcanzaran su nivel más alto en dos años, reforzando las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal. Más tarde, se espera que el informe de empleo de ADP muestre una sólida creación de empleo en junio, antes de la intervención del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en la cumbre del Banco Central Europeo en Sintra (Portugal). La acción del precio se mantiene errática en torno a los 4.000 dólares, con la presión bajista moderándose pero sin una reversión clara; el RSI muestra divergencia bajista y el MACD de cuatro horas es ligeramente negativo.
En el gráfico, el soporte se mantiene por encima de la zona de 3.970 dólares de la semana pasada, mientras que una ruptura a la baja abriría el mínimo de finales de octubre de 2025 en 3.886 dólares y la extensión de Fibonacci del 127,2% en 3.860 dólares. La resistencia se sitúa cerca del máximo intrasemanal en torno a 4.060 dólares y el nivel del viernes en 4.096 dólares, con 4.215 dólares —que abarca el mínimo del 17 de junio y el máximo del 22 de junio— por encima. Por separado, los bancos centrales siguen siendo grandes tenedores de lingotes, sumando 1.136 toneladas valoradas en unos 70.000 millones de dólares en 2022, la mayor compra anual registrada, y la correlación inversa del oro con el dólar estadounidense y los Treasuries sigue marcando la dinámica de precios.
Presión bajista por la política monetaria y los datos macroeconómicos
Vemos que la presión sobre el oro continúa a medida que el mercado descuenta una Reserva Federal más agresiva. La solidez de los datos económicos de EE UU da a la Fed un margen claro para seguir subiendo los tipos de interés. Esto hace menos atractivo mantener un activo sin cupón como el oro.
El reciente informe de nóminas no agrícolas (Non-Farm Payrolls) de junio, que mostró la creación de 285.000 empleos, refuerza esta lectura. Además, con la última cifra de IPC subyacente (Core CPI) manteniéndose firme en el 3,1%, la Fed tiene pocos incentivos para abandonar su sesgo hawkish. En respuesta, la rentabilidad del Treasury a 10 años ha escalado hasta el 4,85%, su nivel más alto de este trimestre.
Para los traders que comparten este escenario bajista, consideramos que comprar opciones put es una estrategia directa. En concreto, nos fijamos en puts de agosto con precios de ejercicio en torno a 3.900 dólares para aprovechar una posible ruptura de los mínimos recientes. Esto permite un riesgo acotado mientras se apuntan los niveles de soporte mencionados en torno a 3.886 dólares.
Estrategias con opciones y soporte estructural para el oro
Dada la volatilidad errática en torno al nivel de 4.000 dólares, una alternativa es vender prima. Creemos que vender spreads de calls fuera del dinero, como el spread de agosto 4.100/4.150 dólares, podría ser eficaz. Esta estrategia se beneficia del paso del tiempo (time decay) y de que el oro no logre superar con claridad los máximos recientes.
Estamos vigilando de cerca el nivel de 3.940 dólares como disparador clave de soporte para una mayor caída. Una ruptura por debajo probablemente incrementaría el impulso bajista y la volatilidad. La volatilidad implícita en las opciones sobre oro ha ido repuntando, lo que sugiere que el mercado anticipa un movimiento decisivo en las próximas semanas.
Pese a nuestro sesgo bajista a corto plazo, debemos reconocer el soporte subyacente derivado de las compras de bancos centrales. Las tensiones geopolíticas y las tendencias de desdolarización siguen alimentando la demanda del sector oficial de oro. Esto actúa como un suelo de largo plazo y podría limitar el alcance de cualquier corrección significativa.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
