El oro cayó hasta alrededor de 4.365 dólares en las primeras operaciones asiáticas del lunes, perdiendo impulso a medida que las tensiones en Oriente Próximo y el mensaje agresivo (hawkish) de la Reserva Federal mantenían respaldados los rendimientos de EEUU y el dólar. Reuters señaló que los gobiernos de la región se preparan para más violencia después de que Irán afirmara contar con inteligencia de que Washington estaba preparando una nueva campaña de bombardeos; el riesgo de una inflación impulsada por el petróleo añadió presión sobre el lingote. La Fed subió los tipos en un cuarto de punto la semana pasada hasta un rango del 3,75%–4,0% e indicó nuevas subidas, mientras que la herramienta CME FedWatch muestra una probabilidad del 56,5% de otra subida en la reunión de octubre.
El presidente de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, respaldó la decisión, citando datos que apuntan a una inflación por encima del 3%, mientras que el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, dijo que la inflación sigue elevada en múltiples sectores y no se limita a la energía. OCBC espera que unos rendimientos elevados y un USD más firme contengan al oro a corto plazo, aunque unos datos estadounidenses más débiles podrían más adelante llevar a la baja a los rendimientos y al dólar. La puntuación de Schmid en el FXS Speechtracker fue de 8/10 frente a una media histórica de 7,2/10, y el FXS Fed Sentiment Index subió 0,42 hasta 152,09, muy por encima del umbral neutral de 100. En el plano técnico, el XAU/USD se mantiene por encima de la media móvil simple (SMA) de 100 días en 4.320 dólares, con resistencias cerca de 4.410 y 4.615 dólares, mientras que el soporte se sitúa en torno a 4.200; el RSI es 51,13.
Presión a Corto Plazo y Estrategias Bajistas
Debemos prepararnos para una presión bajista a corto plazo sobre el oro hacia la media móvil simple de 100 días en 4.320 dólares, a medida que el tono hawkish de la Reserva Federal impulsa al alza el dólar estadounidense. Con un 56,5% de probabilidad de otra subida de tipos en octubre, la compra de opciones put de corto vencimiento podría proteger frente a esta caída inmediata. Históricamente, el aumento de los rendimientos reales ejerce una fuerte presión sobre los activos que no ofrecen rentabilidad, por lo que es muy probable un retroceso temporal.
Soporte de Refugio y Operaciones de Volatilidad
Pese a la presión inmediata, no debemos perder de vista la tendencia alcista de fondo, respaldada por el agravamiento de las tensiones en Oriente Próximo, que históricamente desencadena entradas de capital hacia activos refugio. En conflictos regionales anteriores, como los shocks geopolíticos de finales de 2023 y principios de 2024, los precios del oro se dispararon más de un 8% a un 10% en menos de un mes a medida que aumentaban los temores de inflación energética. Los operadores de derivados deberían plantearse construir posiciones largas en opciones call cerca del nivel de soporte de 4.320 dólares para capturar el siguiente tramo al alza hacia 4.615.
Dado el choque entre una política monetaria restrictiva y unos riesgos geopolíticos severos, la volatilidad del mercado está abocada a aumentar. Podemos aprovechar este entorno empleando straddles largos para beneficiarnos de movimientos de ruptura bruscos en cualquier dirección. Esto nos permite sacar partido de grandes oscilaciones de precios, tanto si las subidas de tipos de tono hawkish como si la demanda de refugio toman el mando.
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