El NZD/USD cotizaba por encima de 0,57 después de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) elevara por unanimidad el Official Cash Rate (OCR) en 25 pb, hasta el 2,50%, alejándose de la votación dividida 3-3 de mayo a favor de mantener la política sin cambios. El banco sostuvo que el OCR sigue siendo acomodaticio. También indicó que “es probable una mayor reducción del estímulo monetario”, lo que implica que habrá más endurecimiento por delante.
En sus proyecciones, el RBNZ prevé que la inflación alcance un máximo del 3,9% en el 2T26, para después moderarse al 3,3% en el 3T26 y, posteriormente, ir acercándose de nuevo al punto medio del 2% de su banda objetivo del 1%-3% hacia mediados de 2027. En la evaluación de riesgos, dos miembros del comité consideraron que las amenazas inflacionistas están sesgadas al alza, mientras que cuatro las vieron equilibradas tras la caída de los precios mundiales del petróleo.
Política del RBNZ y perspectivas para el NZD/USD
Dada la decisión firme y unánime del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda de subir los tipos, vemos una señal clara de su compromiso con la lucha contra la inflación. Este sesgo hawkish respalda al dólar neozelandés, especialmente teniendo en cuenta que la política todavía se considera acomodaticia y que es probable que haya nuevas subidas. Por tanto, deberíamos posicionarnos para fortaleza a corto plazo en el NZD/USD.
Consideramos que comprar opciones call sobre NZD/USD con precios de ejercicio en torno a 0,5800 y vencimientos en agosto o septiembre de 2026 ofrece una buena relación rentabilidad-riesgo. Esta estrategia nos permite beneficiarnos de un posible movimiento al alza, limitando la pérdida máxima a la prima pagada. La volatilidad implícita podría repuntar antes de la próxima reunión del RBNZ, por lo que este sería un momento oportuno para entrar.
Factores de apoyo y consideraciones estratégicas
Esta visión se refuerza por el contraste con la Reserva Federal de EE. UU., que en su última reunión señaló una posible pausa ante indicios de desaceleración del crecimiento económico. Esta divergencia de políticas hace que el NZD, de mayor rentabilidad, sea más atractivo. Además, los últimos datos del IPC de Nueva Zelanda se situaron en el 3,7% interanual, lo que refuerza la necesidad del RBNZ de mantener su senda de endurecimiento.
Los datos de posicionamiento de mercado respaldan este escenario, ya que informes recientes muestran un aumento sostenido de las posiciones netas largas en NZD entre los operadores especulativos durante el último mes. Esto sugiere que el sentimiento general del mercado ya está girando a favor del kiwi. Nos sumamos a una tendencia que parece contar con un impulso sólido.
No obstante, debemos mantener la cautela, ya que el NZD es sensible al apetito global por el riesgo. Históricamente, durante ciclos de endurecimiento como el de 2014, la fortaleza inicial del NZD terminó por desvanecerse a medida que cambiaban las condiciones globales. Para un enfoque más conservador, podemos utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) para reducir el desembolso inicial y protegernos frente a un giro brusco a la baja.
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