El NZD/USD retrocedió tras dos días de subidas y se movía cerca de 0,5690 en la sesión asiática del lunes, después de que el dólar neozelandés se debilitara tras el ANZ World Commodity Price Index, que cayó un 1,0% en junio por la relajación de las tensiones en Oriente Medio y el descenso del precio del petróleo. El “shadow board” del NZIER fue descrito como casi dividido a partes iguales de cara a la decisión de política monetaria de julio, mientras que sus miembros convergieron en una visión a medio plazo de que la Official Cash Rate (OCR) debería subir hasta el 3,00%–3,25% en los próximos 12 meses.

ANZ espera que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda eleve la OCR en 25 puntos básicos, hasta el 2,50%, el próximo miércoles, pese a la caída de los precios globales del petróleo y en un contexto de riesgos inflacionistas persistentes y una divisa doméstica más débil. Al mismo tiempo, el cruce también cedió a medida que el dólar estadounidense se fortalecía ante las expectativas de múltiples subidas de tipos por parte de la Reserva Federal más adelante este año, incluso aunque las preocupaciones por la inflación se moderaron con la normalización de los flujos de petróleo a través del estrecho de Ormuz. El CME FedWatch mostró que el mercado descuenta una probabilidad del 77,3% de subidas de tipos antes de fin de año, y la atención se desplaza a las actas de la reunión de junio de la Fed, que se publicarán el miércoles.

Presiones a corto plazo y factores de volatilidad para el NZD/USD

Consideramos que el NZD/USD afronta una presión bajista inmediata, cotizando en torno a 0,5690. Esta debilidad viene impulsada por la reciente caída del 1,0% del World Commodity Price Index y por un dólar estadounidense más fuerte. Esta dinámica supone un reto a corto plazo para el “kiwi”, incluso con un banco central potencialmente más agresivo.

El principal catalizador, en nuestra opinión, será la reunión del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda del próximo miércoles, 15 de julio de 2026. Aunque el mercado descuenta una subida de 25 puntos básicos de la Official Cash Rate, persiste una incertidumbre significativa sobre el tono del RBNZ. Por tanto, cabe anticipar volatilidad y considerar estrategias que puedan beneficiarse de movimientos bruscos del precio en cualquiera de las dos direcciones.

En el otro lado del cruce, la fortaleza del dólar estadounidense está bien respaldada por las expectativas de subidas de tipos de la Reserva Federal. El último informe de empleo de EE. UU. mostró que la tasa de paro se mantiene en un bajo 3,7%, y la herramienta CME FedWatch indica que el mercado asigna una probabilidad del 77,3% a nuevas subidas antes de fin de año. Seguiremos de cerca las actas de la reunión de la Fed este miércoles, 8 de julio, en busca de cualquier cambio en su sesgo más agresivo.

Factores externos que limitan el potencial alcista del dólar neozelandés

Los factores externos también presionan al dólar neozelandés, limitando su potencial alcista. China, el mayor socio comercial de Nueva Zelanda, acaba de situar su PMI manufacturero Caixin en 50,1, lo que apunta a una expansión económica apenas marginal. Estos datos tibios de China sugieren una menor demanda para las exportaciones neozelandesas.

Además, los precios de los lácteos, un motor clave para el “kiwi”, se han debilitado recientemente. La última subasta de Global Dairy Trade mostró un descenso del índice de precios del 0,5%, reforzando la narrativa de debilidad en las materias primas. Hasta que no se observe un repunte significativo de los lácteos y datos más sólidos desde China, será difícil que el NZD sostenga un rally de calado.

Ante estas señales contrapuestas, creemos que el NZD/USD seguirá bajo presión en la antesala de la decisión del RBNZ. Nos preparamos para un posible repunte de la volatilidad y analizamos estrategias con opciones, como los straddles, para aprovechar la incertidumbre del mercado en torno al anuncio del 15 de julio. Aunque la perspectiva a medio plazo para el RBNZ es de sesgo agresivo, la fortaleza inmediata del dólar estadounidense sugiere que cualquier avance del “kiwi” probablemente estará limitado.

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