El NZD/USD retrocedió hasta alrededor de 0,5870 en la sesión asiática del viernes tras tres días de subidas, con las publicaciones de PMI de China lastrando el sentimiento. El PMI manufacturero oficial (NBS) cayó a 49,2 en julio desde 50,3, por debajo del consenso de 50,0, mientras que el PMI no manufacturero se moderó a 49,0 desde 50,2, frente a una previsión de 50,0. En Nueva Zelanda, el índice de confianza del consumidor ANZ-Roy Morgan subió 8 puntos hasta 99,3 en julio, su nivel más alto desde febrero, aunque aún 19 puntos por debajo del máximo de enero. Las expectativas a un año mejoraron hasta el -13% desde el -23%, y la perspectiva a cinco años aumentó 5 puntos hasta +12%.
El dólar estadounidense se fortaleció, presionando al par, después de que un tono hawkish de la Reserva Federal reforzara el objetivo de inflación del 2%. La puntuación del FXS Speechtracker fue de 7/10 frente a una media histórica de 6/10, y el FXS Fed Sentiment Index subió 18,94 puntos hasta 147,58, por encima de la línea neutral de 100. También hubo protagonismo de la diplomacia y la geopolítica: Pakistán afirmó que estaban en marcha conversaciones entre EE. UU. e Irán, mientras Donald Trump dijo que un acuerdo del “Consejo de Paz” contemplaba el desarme en Gaza y una salida israelí, con informaciones de que altos cargos de Hamás confirmaron un acuerdo para poner fin al conflicto.
Los datos de China y la política de la Fed alimentan las caídas en el NZD/USD
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una continuidad de la presión bajista sobre el par NZD/USD en las próximas semanas, mientras lucha en torno al nivel de 0,5870. Esta tendencia a la baja viene impulsada en gran medida por el decepcionante PMI manufacturero de China, situado en 49,2, lo que afecta directamente a Nueva Zelanda, ya que China compra alrededor del 28% del total de las exportaciones neozelandesas. La compra de opciones put a corto plazo sobre el kiwi parece una estrategia muy viable mientras la actividad económica china permanezca en contracción.
En el otro lado del par, el sesgo hawkish de la Reserva Federal está impulsando con fuerza al billete verde, como muestra el Fed Sentiment Index al dispararse hasta 147,58. Históricamente, cuando la Fed mantiene una política monetaria restrictiva, el diferencial de rentabilidad favorece claramente al dólar frente a divisas vinculadas a materias primas como el kiwi. Recomendamos utilizar opciones call sobre el USD para aprovechar esta divergencia persistente de tipos de interés.
La resiliencia local queda eclipsada por los riesgos externos
Aunque la economía doméstica de Nueva Zelanda está mostrando resiliencia, con la confianza del consumidor subiendo 8 puntos hasta 99,3, las fuerzas macroeconómicas globales están eclipsando estas mejoras internas. Los operadores de derivados deberían evitar posicionarse largos en el kiwi basándose únicamente en perspectivas locales, ya que los riesgos externos ligados al comercio siguen siendo demasiado elevados. En su lugar, pueden emplearse estrategias estructuradas con opciones, como los bear put spreads, para mitigar el riesgo y, al mismo tiempo, apostar por nuevas caídas.
Además, la relajación de las tensiones geopolíticas está reduciendo las primas de riesgo de refugio, pero la falta de impulso en las materias primas mantiene limitado al kiwi. La economía neozelandesa, muy dependiente de las exportaciones, necesita precios globales sólidos de los lácteos, y el índice de precios de Global Dairy Trade (GDT) ha mostrado históricamente que una demanda global más débil deprime directamente la divisa. Creemos que posicionarse para un NZD más débil frente al USD hasta finales de agosto es la opción más sensata.
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