La renta variable estadounidense repuntó en un movimiento de apetito por el riesgo liderado por la tecnología, con el Nasdaq rebotando antes de los resultados de Nvidia. Nvidia subió un 1,8% y volvió a situarse por encima de los 210 dólares tras su racha bajista más larga en cuatro años, encadenando siete sesiones consecutivas en negativo, pese a que se espera que registre más de 92.000 millones de dólares de ingresos en el último trimestre. El avance general fue estrecho: el Dow se quedó rezagado, mientras cinco sectores del S&P 500 terminaron en rojo y el consumo básico cayó más de un 1%, manteniendo bajo presión a los valores ligados al consumo pese a la caída de las rentabilidades y a un petróleo más débil.
El petróleo se desplomó después de que Irán y Omán esbozaran un marco por fases para reabrir el estrecho de Ormuz, con el Brent y el WTI cayendo cada uno más de un 3%; el Brent cotizó ligeramente por encima de los 87 dólares por barril y acumuló una caída semanal del 4,6%. Las rentabilidades de los bonos bajaron de cara a Jackson Hole, con el rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años retrocediendo 5 pb y el gilt británico a 10 años, 7 pb. En otros mercados, el dólar se mostró contenido mientras EEUU y Canadá se intercambiaban aranceles, y los metales preciosos cedieron: el platino cayó más de un 1% y el oro retrocedió tras marcar un máximo de tres meses; la atención también se centró en el “colchón” de 1 billón de dólares del Tesoro y en el PCE subyacente de julio, que se publica mañana.
Estrategias de volatilidad y coberturas sectoriales
Deberíamos prepararnos para un repunte de la volatilidad del mercado en las próximas semanas, a medida que los operadores de derivados gestionan un rally muy fragmentado. Mientras la tecnología rebota antes del muy esperado informe de resultados de Nvidia, el conjunto del mercado sigue siendo frágil, con el consumo básico mostrando señales claras de tensión. Para cubrir este riesgo, podemos considerar la compra de opciones put cercanas al dinero sobre ETF de consumo discrecional y retail, como XLY o XRT, para aprovechar la ampliación de las grietas en el gasto del consumidor en EEUU.
El fuerte descenso de los precios de la energía a nivel global ofrece otro punto de entrada estratégico para los operadores de opciones. El Brent se ha desplomado por debajo de los 87 dólares por barril tras las noticias positivas en las conversaciones diplomáticas sobre el estrecho de Ormuz, lo que al mismo tiempo ha arrastrado a la baja las rentabilidades de los bonos soberanos. Podemos intentar explotar esta tendencia mediante la compra de opciones call de corta duración sobre TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF), a medida que las rentabilidades siguen moderándose antes del simposio de Jackson Hole.
Divisas, metales preciosos y posicionamiento defensivo
Además, conviene vigilar de cerca los mercados de divisas y metales preciosos, ya que el dólar estadounidense se mantiene contenido por el aumento de las tensiones comerciales con Canadá. Históricamente, cuando aumentan los aranceles, las cadenas de suministro sufren disrupciones, lo que podría mantener la presión sobre el billete verde. Dado que el oro ha retrocedido recientemente desde sus máximos de tres meses, cerca de 2.500 dólares la onza, vemos una oportunidad para acumular opciones call a más largo plazo sobre futuros de oro (GC), con el fin de prepararnos para un giro defensivo si los datos de consumo siguen deteriorándose.
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