Los funcionarios de la Reserva Federal darán discursos el miércoles. Thomas Barkin discutirá “Pronosticando más allá de los datos actuales” a las 0800 hora del este de EE. UU., y Beth Hammack hablará sobre “Desarrollo Comunitario” a las 0915 hora del este de EE. UU.
El gobernador del Fed, Barr, está programado para hablar a las 1800 hora del este de EE. UU. Mientras tanto, John Williams presentará un discurso principal ante la Asociación de Economía Empresarial de Nueva York a las 1830 hora del este de EE. UU.
La Reserva Federal publicará el Libro Beige a las 1400 hora del este de EE. UU. Este informe ofrece una visión general de las condiciones económicas de cada uno de los 12 distritos de la Reserva Federal.
Compilando información de expertos, el Libro Beige abarca temas como el empleo, los salarios, los precios y el gasto de los consumidores. Publicado ocho veces al año, se utiliza para informar las decisiones de política monetaria.
Ofrece una perspectiva regional y es analizado por economistas y empresas. El Libro Beige se publica dos semanas antes de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto, ayudando a los participantes del mercado a anticipar ajustes en la política monetaria.
Con base en los próximos eventos, nuestra estrategia para las próximas semanas se centrará en anticipar cambios en las expectativas de política monetaria. Con la inflación que ha sido persistente, reciente aumentando a 3.5% interanual según el último informe CPI, y la tasa de desempleo manteniéndose estable en 4.0%, el camino de la Reserva Federal sigue siendo incierto. El mercado, como se refleja en la herramienta CME FedWatch, actualmente está valorando un delicado equilibrio, con solo un 55% de probabilidad de un único recorte de tasas para fin de año. Este entorno hace que los comentarios de los banqueros centrales sean especialmente significativos.
Estaremos observando muy de cerca el tono de Barkin y Williams. Williams, como una voz clave para el FOMC, tiene más peso. Cualquier desviación del reciente mensaje de dependencia de datos hacia una postura más agresiva o más suave podría revaluar inmediatamente los futuros de tasas de interés a corto plazo. Si enfatiza que el crecimiento salarial, que el seguimiento de crecimiento salarial de Atlanta coloca en un aún alto 4.7%, es una preocupación principal, esperaríamos una venta en bonos, aumentando los rendimientos. Esto sería una señal para posicionarse para un escenario de “más alto por más tiempo”, probablemente utilizando opciones de venta en activos sensibles a las tasas de interés o mirando las opciones en futuros de SOFR.
El Libro Beige tiene un propósito diferente para nosotros. No causará el impacto inmediato de un discurso, pero proporcionará el contexto detrás de los números principales. Estaremos examinando los resúmenes de los distritos para buscar anécdotas sobre la desaceleración del gasto del consumidor o el enfriamiento de los mercados laborales que los datos nacionales aún no han capturado. Por ejemplo, si varios distritos informan sobre una reducción en las compras discrecionales, podría ser un indicador adelantado de un informe de ventas minoristas más débil de lo esperado más adelante en el mes. Históricamente, después de que un Libro Beige a principios de 2023 pintara un cuadro sorprendentemente resistente, los mercados redujeron sus apuestas sobre recortes de tasas inminentes. Buscamos una señal similar, o inversa, esta vez.
Nuestra estrategia es posicionarnos para un aumento en la volatilidad. Con el índice VIX actualmente cerca de un mínimo de varios años de alrededor de 14, las opciones son relativamente baratas. Esto presenta una oportunidad para comprar estrangulamientos o estrangulaciones en índices importantes antes del discurso de Williams. Esto nos permite beneficiarnos de una oscilación de precios significativa en cualquier dirección sin necesidad de predecir el tono exacto de sus comentarios. La clave es ver si los datos cualitativos del Libro Beige se alinean con los datos cuantitativos que el Fed ha estado citando. Cualquier divergencia entre los dos es donde reside la verdadera oportunidad de trading.
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