El Índice de Precios de Producción (IPP) de Estados Unidos subió un 4,7% interanual en julio, por debajo del 4,9% que esperaba el mercado. La publicación apunta a una inflación a nivel de productor ligeramente más moderada de lo previsto para el mes.
En el 4,7%, el registro del IPP se mantuvo cerca de los niveles recientes implícitos en las expectativas, pero quedó 0,2 puntos porcentuales por debajo del consenso. Los mercados sopesarán el dato junto con otras medidas de precios al evaluar la trayectoria de la inflación.
Implicaciones para la política de la Reserva Federal y los mercados de tipos
Con el IPP de julio en el 4,7% frente al 4,9% esperado, vemos una señal clara de que las presiones inflacionistas mayoristas se están enfriando más rápido de lo anticipado. Este dato, más suave de lo previsto, da a la Reserva Federal más margen de maniobra de cara a su próxima reunión de política monetaria. Consideramos que los operadores de derivados deberían girar de inmediato para posicionarse de cara a un sesgo monetario más dovish en las próximas semanas.
En el mercado de futuros sobre tipos de interés, sugerimos vigilar de cerca los futuros sobre la Secured Overnight Financing Rate (SOFR), que ya están descontando una mayor probabilidad de recortes de tipos. Históricamente, cuando el IPP queda por debajo de lo esperado en 0,2% o más, los futuros sobre Fed Funds se han ajustado para reflejar un aumento del 15% al 20% en la probabilidad de un recorte de tipos inminente en cuestión de días. Recomendamos abrir posiciones largas en futuros del Tesoro para aprovechar este cambio en la trayectoria de los tipos.
Estrategias de trading en derivados y FX ante el enfriamiento de la inflación
Para los operadores de derivados sobre renta variable, unos menores costes mayoristas son un viento de cola relevante para los márgenes empresariales, especialmente en sectores tecnológicos de alto crecimiento. Esperamos un aumento del impulso comprador en los futuros del Nasdaq 100 (NQ) y del S&P 500 (ES) a medida que se relajen las tasas de descuento. Para gestionar el riesgo, podemos utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre estos índices para capturar el potencial al alza manteniendo limitada la exposición de capital.
En el mercado de opciones de divisas, un IPP más suave suele debilitar el dólar estadounidense, al comprimirse los diferenciales de rentabilidad. Los datos históricos muestran que el índice dólar (DXY) tiende a caer una media del 0,5% en la semana posterior a una sorpresa inflacionista negativa destacada. Aconsejamos operar opciones put sobre el dólar frente a contrapartes más fuertes como el euro o el yen japonés para aprovechar este impulso bajista.
Con las preocupaciones inflacionistas pasando a un segundo plano, es probable que la volatilidad del mercado se comprima, empujando al VIX a la baja en el corto plazo. Deberíamos considerar la venta de prima mediante straddles cortos o iron condors sobre activos de baja beta para beneficiarnos de la esperada caída de la volatilidad implícita. Actuar con rapidez con estas estrategias de derivados permitirá capturar la primera ola de esta revaloración del mercado.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
