Sorpresa de inflación en la zona euro e implicaciones para la política
Con el dato de inflación de enero de 2026 en la zona euro por debajo de lo esperado, vemos una señal clara de que la subida de precios se está frenando (desinflación: los precios siguen subiendo, pero más despacio). Esta caída mensual de -0,6% refuerza el argumento para que el Banco Central Europeo (BCE, el banco central que fija la política monetaria del euro) considere una postura más “dovish” (más favorable a bajar tipos o a subirlos menos). El mercado probablemente aumentará sus apuestas a un recorte de tipos antes, moviendo la expectativa del tercer trimestre al segundo. Este entorno sugiere posicionarse para tipos de interés más bajos en las próximas semanas. Podemos mirar contratos de futuros sobre tipos de interés (acuerdos para fijar hoy un precio futuro relacionado con los tipos), como los ligados a EURIBOR (tipo de referencia usado por bancos en préstamos en euros), para reflejar una senda de recortes más rápida del banco central. Esta semana, los mercados de dinero (mercados donde se negocia deuda a corto plazo y se reflejan expectativas de tipos) ya han pasado a valorar casi un 75% de probabilidad de un recorte por parte del BCE en la reunión de junio de 2026, frente a solo un 40% hace un mes. Como consecuencia, anticipamos presión a la baja sobre el euro. Un BCE más favorable a recortar tipos, sobre todo si la Reserva Federal de EE. UU. (el banco central estadounidense) se mantiene sin cambios, probablemente debilitará el par EUR/USD (tipo de cambio euro/dólar). En opciones (contratos que dan derecho, no obligación, a comprar o vender), comprar “puts” del euro (opciones de venta que ganan valor si baja) o usar “put spreads” (estrategia con dos opciones de venta para limitar coste y beneficio) puede ofrecer una relación riesgo/beneficio atractiva para aprovechar una posible caída de la moneda. Si miramos la diferencia de políticas que vimos durante 2025, queda claro que las decisiones de los bancos centrales son el principal motor del mercado de divisas (mercado donde se cambian monedas). Los datos actuales refuerzan la idea de que el BCE podría ir por delante de otros bancos centrales en su ciclo de recortes (fase en la que se bajan tipos). Esto es lo contrario de lo que vimos cuando el BCE iba por detrás en las subidas de tipos en 2023 y 2024. Para las bolsas, unos costes de financiación más bajos (más barato pedir prestado) suelen ayudar. Podemos considerar estrategias alcistas (posiciones que ganan si el precio sube) en índices europeos como el Euro Stoxx 50 (índice de 50 grandes empresas de la zona euro). Usar opciones de compra “calls” (opciones que ganan valor si sube) sobre el índice o sobre sus ETF relacionados (fondos cotizados que replican un índice y se compran/venden como acciones) puede ser una forma eficaz de capturar subidas, especialmente porque el índice ya muestra fortaleza, con un alza del 3,5% en lo que va de año (desde el inicio del año).Volatilidad y cobertura
La sorpresa en la inflación también puede provocar un aumento a corto plazo de la incertidumbre y la volatilidad (cuánto suben y bajan los precios). El VSTOXX (índice que mide la volatilidad esperada del Euro Stoxx 50 a partir de precios de opciones) ha estado cerca de niveles históricamente bajos, alrededor de 15. Podría tener sentido comprar opciones “call” a corto plazo sobre el VSTOXX como cobertura (hedge: posición para reducir pérdidas si el mercado se mueve en contra) o para apostar a un posible salto de volatilidad cerca de la próxima reunión del BCE en marzo.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
