El Índice de Precios al Consumo (IPC) de China aumentó un 0,5% interanual en julio, por debajo del 0,8% previsto. La publicación apunta a un ritmo de crecimiento de los precios al consumo más suave de lo que los mercados habían anticipado.
FXStreet atribuyó el informe a su equipo editorial interno de periodistas económicos y especialistas en divisas, que supervisa el contenido del medio y describe su cobertura como basada en un enfoque periodístico del mercado de divisas.
Temores deflacionistas y expectativas de política
Con el índice de precios al consumo de China de julio situándose en un débil 0,5% frente al 0,8% esperado, los temores deflacionistas vuelven a apoderarse del mercado. Creemos que esta desviación a la baja señala una desaceleración más profunda de la demanda interna que forzará una intervención de política agresiva en las próximas semanas. Para los operadores de derivados, estos datos macroeconómicos decepcionantes crean un entorno idóneo para posicionarse ante una mayor relajación monetaria por parte de Pekín.
Esperamos que el Banco Popular de China recorte los tipos de interés pronto, lo que probablemente ejercerá una fuerte presión bajista sobre el yuan. Los operadores deberían considerar comprar opciones call sobre USD/CNH o tomar posiciones largas en futuros para beneficiarse de una divisa más débil. Históricamente, cuando la inflación china queda por debajo de las expectativas en esta magnitud, el yuan tiende a depreciarse con rapidez a medida que el capital busca mayores rendimientos en otros mercados.
Implicaciones de inversión en los distintos mercados
Una inflación más baja y la expectativa de recortes de tipos implican que las rentabilidades de los bonos soberanos chinos se dirigirán aún más a la baja. Recomendamos tomar posiciones largas en futuros del bono del Gobierno chino a 10 años para aprovechar esta caída de las rentabilidades. Datos recientes de negociación muestran que las rentabilidades del 10 años chino ya se han movido cerca de mínimos históricos del 2,1%, y esta última decepción macroeconómica probablemente las arrastre aún más abajo.
La debilidad de la demanda de los consumidores en la segunda mayor economía del mundo también es una mala noticia para las materias primas globales. Sugerimos comprar opciones put sobre futuros de cobre y mineral de hierro, ya que la demanda industrial debería suavizarse en paralelo al gasto de los consumidores. Los metales industriales son muy sensibles a las sorpresas macroeconómicas en China, y la falta de demanda interna limitará cualquier rebote de precios a corto plazo.
Por último, los índices de renta variable chinos probablemente afrontarán volatilidad a corto plazo, lo que deja a los futuros del FTSE China A50 expuestos a nuevas caídas. Aconsejamos utilizar spreads bajistas con puts (bear put spreads) sobre el índice Hang Seng para proteger carteras existentes frente a ventas abruptas. Hasta que veamos un paquete de estímulo fiscal de gran envergadura por parte de Pekín, el camino de menor resistencia para la renta variable china sigue sesgado a la baja.
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