El Índice del Dólar estadounidense (DXY) mantuvo modestas ganancias mientras los mercados sopesaban el renovado roce entre Estados Unidos e Irán, junto con el cambio en las expectativas sobre los tipos en EEUU. El DXY cotizaba en torno a 101,20, marcando un máximo de cuatro días, después de que informes sobre combates nocturnos y ataques a buques comerciales cerca del estrecho de Ormuz avivaran las preocupaciones por el suministro energético y la inflación. El crudo West Texas Intermediate (WTI) se situaba alrededor de 74,50 dólares por barril y, tras el último repunte, acumulaba una subida de más del 8% en lo que va de semana. Press TV de Irán afirmó que Teherán cerraría el estrecho de Ormuz si se producen nuevos ataques, mientras que otros informes también aludieron a declaraciones del presidente de EEUU, Donald Trump, sobre más ataques y la isla de Kharg.

El posicionamiento en tipos también respaldó al dólar. La herramienta CME FedWatch mostraba que los mercados asignaban una probabilidad del 68% a una subida de tipos en septiembre, frente al 58% del día anterior, mientras la atención se desplazaba hacia las actas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de junio, previstas para las 18:00 GMT, en busca de pistas sobre los próximos pasos de la Reserva Federal. ING señaló que se espera que las actas refuercen un tono agresivo, con el DXY previsiblemente moviéndose en un rango en el corto plazo y con riesgos al alza hacia 101,50-102,0.

Riesgos geopolíticos, inflación y resiliencia del dólar

Vemos al Índice del Dólar estadounidense (DXY) manteniéndose firme cerca de 104,50, ya que los nuevos riesgos geopolíticos y unos datos de inflación persistentes respaldan al billete verde. Los recientes repuntes de tensión que afectan a las rutas marítimas en el mar Rojo están provocando una huida hacia activos refugio, lo que beneficia al dólar. Esta es una reacción clásica del mercado que hemos visto muchas veces.

Las tensiones en curso han impulsado el precio del crudo Brent por encima de los 95 dólares por barril, su nivel más alto del año. Este encarecimiento de la energía es una gran preocupación, especialmente después de que el informe del Índice de Precios al Consumo (IPC) del mes pasado saliera más alto de lo esperado, en el 3,8%, revirtiendo la tendencia previa de moderación. Estos factores están alimentando el temor a que la inflación vuelva a enquistarse.

El mercado está tomándose más en serio el tono agresivo de la Reserva Federal. Según la herramienta CME FedWatch, los operadores descuentan una probabilidad del 75% de una subida de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre de 2026. Esperamos que las próximas actas del FOMC confirmen esa determinación de combatir la inflación, dejando poco margen para una sorpresa acomodaticia.

Implicaciones operativas y estrategia

Para los operadores de derivados, este entorno sugiere una mayor volatilidad por delante. Creemos que las opciones sobre los principales pares de divisas, como el EUR/USD, están actualmente infravaloradas dado el potencial de movimientos bruscos en función de las intervenciones de miembros de la Fed o de titulares geopolíticos. La compra de opciones call sobre el VIX también podría ser una cobertura prudente ante un episodio más amplio de “risk-off”.

Con estos catalizadores, deberíamos considerar posicionarnos para una mayor fortaleza del dólar. Comprar opciones call sobre el DXY con un precio de ejercicio de 106,00 y vencimiento en septiembre ofrece una forma clara de aprovechar la tendencia alcista. Históricamente, durante el ciclo de endurecimiento de 2022-2023, el dólar mostró periodos prolongados de fortaleza bajo condiciones similares.

Esta estrategia permite un potencial alcista significativo si el rally del dólar continúa, a la vez que delimita claramente el riesgo. Sin embargo, cualquier desescalada repentina de las tensiones en el exterior o un dato macroeconómico inesperadamente débil podría desencadenar un giro brusco. Por ello, recomendamos utilizar opciones en lugar de operar directamente con futuros para gestionar este riesgo binario.

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