El Índice del Dólar estadounidense (DXY) retrocedió hacia 101,45 tras tantear la zona de 101,75, pese a una racha de datos sólidos en EEUU. El PIB del primer trimestre se revisó al alza hasta una tasa anualizada del 2,1% frente al 1,6% previsto, mientras que el gasto y la renta personales avanzaron ambos un 0,7%. Los pedidos de bienes de capital subyacentes aumentaron un 1,6% y las solicitudes semanales de subsidio por desempleo bajaron a 215.000, frente a una estimación de 225.000. La inflación, sin embargo, no mostró aceleración: el PCE subyacente fue del 0,3% mensual y del 3,4% interanual, en línea con lo esperado, lo que llevó a los operadores a recortar la probabilidad de una subida de tipos en septiembre.
La valoración de la política monetaria sigue anclada en una Reserva Federal que continúa combatiendo la inflación tras mantener los tipos en el 3,75%, con el mercado todavía descontando al menos una subida adicional antes de final de año. El precio del petróleo ha moderado su avance y se ha acercado a niveles previos al conflicto, ya que se mantiene el marco de paz entre EEUU e Irán, lo que reduce el impulso inflacionista. En el plano técnico, el DXY se mantiene por encima de sus medias móviles exponenciales (EMA) de 50 y 200 periodos, situadas en la franja alta de 99, y el Stoch RSI diario ronda 70; el retroceso del jueves respetó el soporte en torno a 101,30. La resistencia se sitúa en 101,75–101,80, con 102,00 más arriba, mientras que los soportes incluyen 101,00 y la franja alta de 99.
—Resiliencia sin continuidad
El Índice del Dólar estadounidense tenía motivos de sobra para subir esta semana, pero no logró consolidar el movimiento. Incluso con datos recientes que reflejan que la economía de EEUU sigue mostrando más resiliencia que la europea, el DXY se ha atascado cerca de la resistencia de 105,50. La negativa del mercado a extender las subidas es una señal más relevante que las propias noticias.
Sobre el papel, la fortaleza sostenida debería respaldar al dólar, ya que el crecimiento del PIB del primer trimestre de 2026 se revisó ligeramente al alza hasta el 1,8%. Sin embargo, la última lectura de inflación del PCE subyacente se moderó hasta el 2,9%, aliviando la presión inmediata sobre la Reserva Federal para retrasar su ciclo de bajadas. Este dato, en línea con lo esperado, no fue la sorpresa “hawkish” necesaria para impulsar un nuevo tramo alcista.
Esto no cambia el panorama de fondo: una Reserva Federal preparada para recortar tipos desde el nivel actual del 4,5% a lo largo de este año. El mercado ya descuenta por completo al menos un recorte de 25 puntos básicos antes de que termine el año, una narrativa que ha limitado la fortaleza del dólar durante meses. Para que el dólar rompa el rango al alza haría falta un susto inflacionista significativo que obligue a los operadores a deshacer esas apuestas de bajadas de tipos.
Cuando un mercado se desinfla pese a datos sólidos de crecimiento, nos indica que la convicción alcista es reducida. Lo interpretamos como una pausa dentro de un amplio rango de consolidación, no como el inicio de una nueva tendencia bajista. El sesgo más dovish del Banco Central Europeo sigue proporcionando un suelo al dólar en las correcciones.
—Opciones para navegar el rango
Creemos que este es un entorno poco propicio para perseguir nuevos máximos, lo que lo convierte en un buen momento para plantearse la venta de opciones call fuera del dinero sobre el DXY por encima de 106,00. Esta estrategia con derivados permite ingresar prima mientras el dólar se mantiene en rango. Cualquier repunte hacia ese precio de ejercicio de 106,00 representa una oportunidad para añadir a estas posiciones cortas en calls.
El soporte inicial se localiza cerca de la media móvil de 50 días, en torno a 104,80. El próximo gran catalizador será el informe de nóminas no agrícolas (Non-Farm Payrolls). Un dato de empleo sorprendentemente débil probablemente aceleraría las expectativas de recortes de tipos y podría actuar como detonante para una ruptura bajista decisiva.
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