El Índice del Dólar estadounidense (DXY) se mantuvo por debajo de 100,00 y se deslizó hacia mínimos de dos meses después de que una tanda de datos más débiles de empleo, inflación y ventas minoristas en EEUU redujera las expectativas de un movimiento de la Reserva Federal el próximo mes. En materias primas, el crudo repuntó más de un 2% tras los comentarios de un alto cargo iraní, mientras que el oro se mantuvo respaldado y amplió ganancias por encima de los 4.400 dólares. El West Texas Intermediate (WTI) avanzó hacia los 84,00 dólares por barril a medida que se afianzaba la prima de riesgo geopolítico.
En divisas, el EUR/USD se mantuvo en torno a 1,1580 tras corregir desde máximos de dos meses cerca de 1,1614, mientras que el GBP/USD cotizó en la zona media de 1,3500, cerca de máximos de tres meses, a la espera del informe de empleo del Reino Unido. El USD/JPY se situó alrededor de 159,00 pese a un dato débil del PIB de Japón del 2T, y el AUD/USD se mantuvo firme en la parte baja de 0,7100 incluso cuando la producción industrial y las ventas minoristas de China se desaceleraron. El calendario incluye la confianza del consumidor de Westpac en Australia; después, los datos del mercado laboral del Reino Unido seguidos de cerca por el Banco de Inglaterra (BoE); a continuación, las encuestas ZEW de Alemania y la eurozona y un discurso de Philip Lane, del Banco Central Europeo (BCE). Más tarde, llegarán los permisos de construcción, los inicios de vivienda, la producción industrial y las ventas de vivienda pendientes en EEUU, con el IPP del 2T de Nueva Zelanda previsto para última hora.
Posicionamiento estratégico en el dólar estadounidense y las principales divisas
Debemos posicionarnos para un dólar estadounidense más débil en las próximas semanas, ya que los datos económicos flojos alimentan las expectativas de un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal. Con el Índice del Dólar por debajo del nivel clave de 100,00, los futuros sobre los fed funds están descontando ahora una mayor probabilidad de un giro de política el próximo mes. Recomendamos comprar opciones call sobre EUR/USD con objetivo en 1,1700, especialmente mientras el par se mantenga sólido por encima de 1,1580.
Oportunidades en materias primas y en la libra esterlina
Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio implican que también debemos cubrirnos ante un shock repentino de oferta en los mercados energéticos. La amenaza de Irán de bloquear el estrecho de Ormuz, un punto de tránsito vital por el que pasan aproximadamente 20 millones de barriles de petróleo al día, podría impulsar rápidamente el crudo WTI por encima de 90,00 dólares. Sugerimos utilizar opciones call largas sobre el WTI para capturar esta creciente prima de riesgo geopolítico.
El avance del oro por encima de los 4.400 dólares muestra que los inversores están acudiendo a los refugios seguros a medida que se moderan los temores de inflación y aumentan los riesgos globales. Históricamente, el oro ha registrado una ganancia media del 15% durante periodos prolongados de relajación de la Fed y de elevada conflictividad geopolítica. Para aprovechar esta tendencia, deberíamos implementar bull call spreads sobre futuros de oro para maximizar la rentabilidad limitando al mismo tiempo el riesgo a la baja.
Por último, debemos vigilar la libra esterlina ante el próximo informe del mercado laboral del Reino Unido. Si el crecimiento de los salarios semanales medios se mantiene elevado —por encima del 4% observado en trimestres anteriores—, es probable que el Banco de Inglaterra retrase sus recortes de tipos. Este escenario apoyaría a la libra, haciendo especialmente atractivas las posiciones largas en derivados sobre GBP/USD, con el par apuntando a 1,3700.
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