El Índice de Precios de Materias Primas de ANZ de Nueva Zelanda cayó un 1% en junio, revirtiendo el avance del 0,7% del periodo anterior. El movimiento apunta a unas condiciones de precios más débiles en el conjunto de materias primas seguido por ANZ.
La caída de junio supone un giro a terreno negativo mensual tras el repunte previo, lo que indica un cambio de impulso. El paso del índice de +0,7% a -1% refleja el deterioro de los precios agregados de las materias primas durante el último mes.
Debilidad de las materias primas e implicaciones económicas
La caída de junio de nuestro índice de precios de materias primas, de ganancias a pérdidas, es una clara señal de advertencia. Este cambio apunta a un debilitamiento de los ingresos por exportaciones, que son el sustento de la economía doméstica. En consecuencia, estamos ajustando nuestra visión para ser más bajistas con el dólar neozelandés en las próximas semanas.
Esta lectura se ve reforzada por datos recientes de socios comerciales clave: el último PMI manufacturero Caixin de China bajó a 49,8, señalando contracción de la actividad. Además, la subasta más reciente de Global Dairy Trade registró una caída de precios del 2,5%, confirmando una demanda más débil de nuestro principal producto de exportación. Estos factores externos sugieren que la tendencia de descenso de los precios de las materias primas podría continuar durante el tercer trimestre.
Perspectivas de política y estrategia de mercado
Creemos que esta debilidad económica obligará al Banco de la Reserva de Nueva Zelanda a adoptar un sesgo más dovish. La probabilidad de nuevas subidas de tipos este año se está reduciendo rápidamente, y el mercado empezará a descontar una pausa más prolongada. Por tanto, los mercados de derivados deberían anticipar un aplanamiento de la curva de tipos a medida que se revisen a la baja las expectativas de crecimiento a largo plazo.
En respuesta, estamos considerando abrir posiciones cortas en el NZD/USD, especialmente ante cualquier repunte hacia el nivel de resistencia de 0,6200. Para quienes busquen gestionar el riesgo, la compra de opciones put sobre el dólar kiwi ofrece una forma de posicionarse con riesgo acotado ante nuevas caídas. También anticipamos un aumento de la volatilidad de las divisas, lo que hace más atractivas las estrategias que se benefician de los movimientos de precio.
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