El índice adelantado de Japón correspondiente a mayo se situó en 116,8, por debajo de la expectativa del mercado de 116,9. La publicación deja la medida compuesta ligeramente por debajo de las previsiones.
Implicaciones para la política monetaria y los mercados de divisas
Interpretamos el ligero desajuste a la baja del índice adelantado de Japón como una señal de una posible desaceleración económica en los próximos meses. Este dato, con un retroceso hasta 116,8, complica las perspectivas para el Banco de Japón. Le sitúa en una posición incómoda entre apoyar el crecimiento y gestionar la inflación, que según las últimas cifras de junio de 2026 se situó en el 2,1%.
Con este escenario, creemos que el Banco de Japón se mantendrá prudente y evitará subidas agresivas de tipos desde su nivel actual del 0,25%. Esta divergencia de política con otros bancos centrales debería mantener al yen bajo presión, con el par USD/JPY moviéndose actualmente en torno a 148. Estamos valorando la compra de opciones call fuera de dinero sobre USD/JPY, con el objetivo de un movimiento por encima del nivel de 150 en las próximas semanas.
Estrategia de mercado y paralelismos históricos
La perspectiva de una demanda interna más débil también podría lastrar los beneficios empresariales, dejando a la bolsa en una posición vulnerable. El Nikkei 225 ya ha retrocedido hasta alrededor de 39.500 tras un sólido primer trimestre. Para cubrirnos ante una caída adicional, estamos considerando la compra de opciones put sobre el índice como una forma rentable de ganar exposición a la baja.
Esta situación recuerda a la desaceleración de 2019, cuando las primeras señales de debilidad económica precedieron a un periodo de volatilidad de mercado. Entonces, los operadores que se posicionaron para una caída de las rentabilidades de los bonos lo hicieron bien, ya que el banco central se abstuvo de endurecer su política. Anticipamos que podría desarrollarse un entorno similar, lo que hace que los futuros sobre bonos del Gobierno japonés sean una posición larga interesante.
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