El indicador TD-MI de inflación de Australia subió hasta el 4% interanual en julio, frente al 3,9% anterior. El movimiento apunta a una ligera aceleración del ritmo de crecimiento de los precios según esta métrica.
La lectura de julio se sitúa algo más por encima de la del mes previo, con un aumento del indicador de 0,1 puntos porcentuales. La serie TD-MI se sigue como un indicador oportuno de las tendencias de inflación en Australia.
Perspectivas de inflación y respuesta de política del RBA
El último repunte del indicador TD-MI de inflación hasta el 4% en julio muestra que la inflación australiana sigue siendo persistentemente elevada y muy por encima de la banda objetivo del 2% al 3% del Banco de la Reserva de Australia (RBA). Esperamos que esta presión persistente sobre los precios obligue al RBA a mantener los tipos de interés más altos durante más tiempo, frustrando cualquier esperanza residual de recortes a corto plazo. En consecuencia, los operadores de derivados deberían ajustar de inmediato sus carteras tomando posiciones cortas en los futuros de bonos del Tesoro australiano a tres y diez años.
Dado que ahora es muy probable que el RBA mantenga un sesgo hawkish frente a otros bancos centrales globales, vemos un sólido argumento alcista para el dólar australiano. Los operadores deberían considerar la compra de opciones call sobre AUD/USD para capitalizar un potencial fortalecimiento de la divisa a medida que los diferenciales de rentabilidad se desplacen a favor del “aussie”. Históricamente, cuando la inflación doméstica supera las previsiones, el AUD tiende a subir al repuntar las rentabilidades a corto plazo.
Reprecio del mercado e implicaciones sectoriales
Al observar los futuros del tipo interbancario a 30 días (ASX 30-day Interbank Cash Rate Futures), el mercado ha infravalorado anteriormente la determinación del RBA para combatir una inflación rígida. Recomendamos aprovechar esta infrapricación posicionándose para que las rentabilidades implícitas aumenten en las próximas semanas. Si los datos oficiales trimestrales del IPC a finales de este mes reflejan esta tendencia alcista hacia el 4%, es probable que veamos un fuerte y repentino reajuste de la curva del tipo de efectivo.
Unos tipos más altos durante más tiempo también presionarán a los sectores sensibles a los tipos de interés, como el inmobiliario y las acciones con alto apalancamiento. Aconsejamos comprar opciones put sobre el índice ASX 200, dirigiéndolas específicamente a fondos cotizados con elevada exposición a inmobiliario para cubrirse frente a caídas más amplias del mercado. Este posicionamiento prudente protegerá las carteras si el mercado empieza a descontar el riesgo de una subida inesperada de tipos por parte del RBA.
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