El miembro de la Junta de la Reserva Federal, Stephan Miran, dijo que la política monetaria se ha endurecido de forma pasiva (es decir, se ha vuelto más restrictiva sin que el banco central haga grandes cambios explícitos). Dijo que el banco central puede mantener tasas de interés más bajas y aun así apoyar el crecimiento. Dijo que la Reserva Federal es uno de los mayores riesgos para el crecimiento, y que la política puede estar más restrictiva de lo que se cree. Dijo que la inflación, al ajustarla por sesgos (errores sistemáticos de medición), está muy cerca del objetivo y que los precios están más o menos estables.

Implicaciones Para La Política Y El Mercado Laboral

Miran dijo que hay cierta holgura en el mercado laboral (es decir, capacidad disponible: personas buscando trabajo y menor presión para subir sueldos) y que la política monetaria tiene margen para ayudar. Dijo que tiene sentido apoyar el mercado laboral con una política más flexible (tasas más bajas), y situó la tasa natural de desempleo en 4% (un nivel considerado “normal”, que no acelera la inflación). Dijo que no le preocupa la inflación a menos que haya un repunte fuerte en el mercado de alquileres. También dijo que los efectos de los aranceles (impuestos a productos importados) aún no se han visto en la inflación. Dijo que la perspectiva fiscal de EEUU está mejorando (finanzas públicas del gobierno) y que el crecimiento de EEUU está superando al de otros países, lo que apoya el estatus del dólar como moneda de reserva (la que más usan gobiernos y bancos para guardar valor y hacer pagos internacionales). En el momento de escribir esto, el Índice del Dólar estadounidense (DXY) estaba cerca de 97.00, con una subida de 0.10% en el día.

Posicionamiento En Operaciones E Impacto En El Mercado

Estos comentarios deberían cambiar las expectativas sobre el próximo movimiento de la Fed, haciendo más probables recortes de tasas en el segundo trimestre. Los operadores de derivados (contratos financieros cuyo valor depende de otro activo) deberían considerar posicionarse para un camino más “dócil” o flexible (dovish, es decir, inclinado a bajar tasas) usando futuros de la SOFR (Secured Overnight Financing Rate: tasa de financiamiento garantizada a un día, una referencia clave en EEUU). Esto implicaría descontar al menos uno o dos recortes antes de que termine el verano. Comprar opciones call (contratos que dan derecho a comprar a un precio fijado; se usan para ganar si sube el precio del activo) sobre futuros de notas del Tesoro (ZN: futuro de la nota del Tesoro a 10 años) también puede ser una forma de beneficiarse si bajan los rendimientos (yields, la “tasa” que paga un bono). Para los mercados de acciones, este escenario ayuda, porque tasas más bajas aumentan la valoración de ganancias futuras. Podríamos considerar comprar “call spreads” (estrategia con dos opciones call: se compra una y se vende otra para reducir costo, con ganancia limitada) sobre el S&P 500 (SPX) o el Nasdaq 100 (NDX) para aprovechar un posible repunte en sectores orientados al crecimiento. Esto reduce el temor a una desaceleración causada por la Fed que ha presionado a las acciones. A pesar de la fortaleza reciente del Índice del Dólar, un giro claro hacia una política más flexible probablemente debilitaría la moneda. Aunque el crecimiento del PIB (Producto Interno Bruto: total de bienes y servicios producidos) del 4T de 2025 de 2.5% muestra un mejor desempeño de EEUU, las diferencias de tasas entre países son clave para operadores de divisas. Se podría considerar comprar opciones put (dan derecho a vender; suelen ganar valor si el activo baja) sobre futuros del Índice del Dólar o calls sobre el par EUR/USD (euro frente a dólar) anticipando ese cambio. Los datos del mercado laboral también apoyan esta idea: en enero, la tasa de desempleo subió levemente a 4.2% y el crecimiento anual de salarios se desaceleró a 3.5%. Esto sugiere que hay holgura, lo que permite a la Fed enfocarse en su mandato de empleo (objetivo de apoyar el trabajo) sin impulsar la inflación. Esto contrasta con el mercado laboral más ajustado (poca disponibilidad de trabajadores) visto durante gran parte de 2024. Mirando desde 2025, se vio algo parecido a inicios de 2019, cuando la Fed pasó de un sesgo restrictivo a uno flexible. Ese cambio vino antes de una subida importante en activos de riesgo (inversiones que suelen moverse más, como acciones), ya que el mercado dejó de esperar subidas de tasas y empezó a anticipar recortes. Los comentarios actuales sugieren que podría repetirse un guion similar. Crea tu cuenta real en VT Markets y empieza a operar ahora.

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