Los últimos datos de inflación de EE. UU. dejaron en gran medida sin cambios el telón de fondo macro, con el PCE subyacente en términos generales en línea con lo esperado. Sin embargo, un discurso hawkish en Jackson Hole del presidente de la Fed, Kevin Warsh, llevó a los mercados a repricing de la probabilidad de una subida de tipos en septiembre desde aproximadamente una entre tres a más del 50/50, al tiempo que descontaban casi una subida y media acumulada de aquí a final de año. La curva de rendimientos se aplanó y el dólar estadounidense se fortaleció.
La atención se desplaza ahora a una agenda de datos de EE. UU. más cargada, comenzando con JOLTS el martes, luego el ISM Manufacturero el martes y el ISM de Servicios el jueves, ambos con expectativa de mantenerse en territorio expansivo. La pieza central es el informe de nóminas no agrícolas del viernes, para el que el consenso prevé un repunte hasta 58.000 tras el -23.000 del mes pasado. Otra cifra débil podría deshacer parte del repricing hawkish posterior a Jackson Hole en tipos y FX, mientras que un resultado más sólido reforzaría las expectativas de que la inflación sigue siendo el foco dominante.
Estrategias de negociación con derivados ante señales hawkish de la Fed
Creemos que los operadores de derivados deben prepararse para una mayor volatilidad a medida que nos adentramos en una semana crucial de datos económicos de EE. UU. Tras el tono hawkish del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole, la probabilidad implícita de mercado de una subida de tipos en septiembre ha escalado por encima del 50%. Este giro repentino ha aplanado la curva de rendimientos y ha dado nuevo impulso al dólar estadounidense.
Para aprovechar este momentum, sugerimos analizar opciones call de corto plazo sobre el dólar estadounidense (USD), especialmente frente al euro y el yen. Históricamente, cuando las expectativas de subida en septiembre aumentan en más de un 15% en una sola semana, el índice dólar (DXY) tiende a subir una media del 1,2% en las dos semanas siguientes. Comprar calls USD fuera de dinero nos permite beneficiarnos de nuevas sorpresas hawkish sin asumir un riesgo de pérdida ilimitada.
Próximas publicaciones económicas y posicionamiento de mercado
Las encuestas JOLTS e ISM de esta semana ofrecerán la primera prueba real de si esta narrativa de crecimiento es sostenible. Si el ISM de Servicios se mantiene cómodamente en territorio expansivo por encima del umbral de 50 puntos, reforzará el entorno de tipos altos. Recomendamos utilizar swaps de tipos de interés para posicionarse ante un mayor aplanamiento de la curva de los Treasuries estadounidenses antes de estas publicaciones.
El factor decisivo será el informe de nóminas no agrícolas del viernes, para el que el consenso espera una recuperación hasta 58.000 empleos tras la cifra negativa del mes pasado de -23.000. Reacciones históricas del mercado muestran que una desviación a la baja por debajo de 30.000 empleos suele desencadenar un deshace rápido de las apuestas hawkish, provocando una caída brusca de las rentabilidades de los Treasuries. Los operadores de derivados deberían considerar el uso de straddles sobre futuros de Treasuries para beneficiarse de una ruptura pronunciada en cualquier dirección.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
