El GBP/USD cedió hasta la zona de 1,3240 en la sesión asiática del martes, manteniéndose por debajo de 1,3250 mientras los mercados sopesaban la estabilidad de la senda de tipos del BoE frente a un dólar estadounidense más firme. La atención se traslada ahora a los datos de empleo ADP de EEUU y al informe de nóminas no agrícolas (NFP) más adelante esta semana, con la expectativa de que la Reserva Federal pueda volver a endurecer la política monetaria este año.
La Fed mantuvo los tipos en su reunión de junio, mientras que la inflación continúa por encima del objetivo del 2% del banco central, y los mercados descuentan una probabilidad cercana al 60% de una subida en septiembre, según la herramienta CME FedWatch. La libra esterlina también se vio presionada tras el ajuste del perfil del PIB del 1T del Reino Unido: la producción avanzó un 0,6% trimestral, sin cambios respecto a la estimación final de la Oficina Nacional de Estadística (ONS), pero el crecimiento interanual se revisó a la baja hasta el 0,9% desde el 1,1%. El cruce se situó por última vez cerca de 1,3222 tras no lograr superar el techo del rango de la semana pasada en torno a 1,3270.
Divergencia de políticas y su impacto en el GBP/USD
Vemos a la libra esterlina con dificultades para encontrar dirección, cotizando cerca de 1,2715 frente al dólar estadounidense. El factor clave, a nuestro juicio, es la creciente divergencia de política entre el Banco de Inglaterra (BoE), que deja entrever recortes de tipos, y una Reserva Federal más paciente. Es probable que esta divergencia marque las pautas de negociación durante el verano.
El BoE mantuvo su tipo de referencia en el 5,25% en su última reunión, pero el tono del comunicado sugiere que un primer recorte podría llegar tan pronto como en agosto. Con los datos de inflación del Reino Unido publicados en junio mostrando que la tasa general cayó hasta el objetivo del 2% por primera vez en casi tres años, se refuerza el argumento a favor de una política más acomodaticia. Esta expectativa limita el potencial alcista de la libra.
Al otro lado del Atlántico, la Reserva Federal no parece tener prisa por recortar los tipos, ya que los datos recientes muestran que la inflación subyacente en EEUU sigue siendo persistente en torno al 3,4%. La herramienta CME FedWatch indica que los operadores asignan aproximadamente un 65% de probabilidad a un primer recorte en septiembre, una trayectoria menos segura que la que se anticipa para el Reino Unido. La solidez de la economía estadounidense continúa proporcionando apoyo de fondo al dólar.
Estrategia de trading y riesgos clave
Con este escenario, consideramos que vender opciones call del GBP/USD fuera del dinero, con un precio de ejercicio en torno a 1,2850, es una estrategia viable. Este enfoque permite capturar prima sobre la base de la visión de que la libra tendrá dificultades para romper al alza de forma significativa en el corto plazo. El actual entorno de baja volatilidad hace que el binomio rentabilidad-riesgo de la venta de opciones resulte atractivo.
Seguimos muy de cerca el próximo informe de nóminas no agrícolas (NFP) de EEUU, un dato crítico. Históricamente, una cifra de empleo que quede por debajo de lo esperado en 50.000 puestos o más puede provocar un incremento inmediato de las probabilidades de recorte de tipos y debilitar al dólar. Cualquier sorpresa de fortaleza en el informe, sin embargo, reforzaría la dinámica actual y favorecería las estrategias posicionadas cortas en libra.
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