El gasto en construcción en EE. UU. aumentó un 0,1% mensual en mayo, por debajo de las expectativas del mercado, que apuntaban a un incremento del 0,2%. Los datos señalan un ritmo de crecimiento secuencial más lento de lo previsto.
Según el consenso, la desviación fue de 0,1 puntos porcentuales frente a lo esperado. La publicación se centró en el dato mensual de mayo y no ofreció desgloses adicionales en la cifra principal.
Implicaciones macroeconómicas y perspectivas de política monetaria
El gasto en construcción de mayo, inferior a lo esperado, refuerza la narrativa de una economía en enfriamiento. Lo interpretamos no como una señal de una caída brusca, sino como otro indicio de que la política monetaria restrictiva está surtiendo efecto. Esta lectura más débil, junto con la reciente desaceleración del PMI manufacturero, sugiere que el crecimiento se está moderando.
Creemos que este dato aumenta la probabilidad de un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal antes de que termine el año. La herramienta CME FedWatch señala ahora un 70% de probabilidad de un recorte en la reunión de septiembre, frente al 55% de hace apenas dos semanas. Los traders deberían vigilar las opciones sobre futuros de Fed Funds para posicionarse ante este posible giro de política.
Impacto sectorial, estrategia de mercado y volatilidad
En sectores concretos, esto supone un viento en contra para los valores de materiales e industriales. Dado que los futuros de la madera ya han caído un 8% en el último mes, mantenemos cautela sobre las compañías que abastecen a la industria de la construcción. Estamos considerando comprar opciones put sobre ETF que replican el sector de la construcción residencial (XHB) como una estrategia bajista focalizada.
Una economía estadounidense en desaceleración, junto con la perspectiva de tipos de interés más bajos, podría ejercer presión a la baja sobre el dólar. Vemos oportunidades en derivados de divisas, especialmente en estrategias que apuesten contra el dólar frente a monedas cuyos bancos centrales se mantienen en tono hawkish. Históricamente, el índice del dólar (DXY) tiende a debilitarse en los tres meses previos al primer recorte de tipos de un ciclo.
Este entorno de menor crecimiento pero posible relajación de la política monetaria genera incertidumbre, lo que a menudo deriva en una mayor volatilidad de mercado. El índice VIX, aunque actualmente se sitúa en un nivel bajo de 13,5, podría registrar un repunte significativo ante nuevas publicaciones de datos débiles. Consideramos las opciones call sobre el VIX como una vía barata para cubrir carteras de renta variable más amplias frente a un posible tramo bajista en las próximas semanas.
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