El franco suizo recortó pérdidas frente al dólar estadounidense el martes después de que el USD/CHF no lograra mantenerse por encima de 0,8100. Un retroceso parcial del dólar siguió a la especulación sobre una propuesta de alto el fuego que implicaría a Irán, aunque el movimiento fue limitado, ya que el temor a un conflicto más amplio siguió respaldando la demanda de activos refugio. Estados Unidos atacó objetivos en Irán por décimo día consecutivo, mientras Teherán respondió contra activos estadounidenses en países del Golfo. Las informaciones sobre ataques a buques que intentaban transitar el estrecho de Ormuz, junto con la declaración de los hutíes respaldados por Teherán de un bloqueo al transporte marítimo saudí en el mar Rojo, mantuvieron los precios del petróleo cerca de máximos de seis semanas.
Los esfuerzos diplomáticos continuaron, con Catar y Pakistán trabajando hacia otro alto el fuego, y las autoridades iraníes afirmando el lunes que habían recibido una propuesta para una nueva pausa de 10 días. En Suiza, la Administración Federal de Aduanas informó de que el superávit comercial de junio se moderó hasta 5.224 millones de CHF desde los 5.989 millones de CHF de mayo, revisados al alza. En Estados Unidos, la atención se centra en el PMI preliminar de S&P Global del viernes, y el dólar mantuvo un sesgo moderadamente alcista ante la expectativa de que unos precios energéticos más elevados podrían presionar a la Reserva Federal para subir los tipos en septiembre.
Estrategias en USD/CHF y volatilidad implícita
Recomendamos que los operadores de derivados compren opciones call de USD/CHF a corto plazo cerca del nivel de 0,8100, ya que esta zona sigue siendo un suelo psicológico clave. Aunque el par ha tenido dificultades para romper al alza, los retrocesos poco profundos sugieren una sólida demanda subyacente de billetes verdes. Históricamente, cuando el USD/CHF cae a estos mínimos plurianuales, la volatilidad implícita aumenta, lo que hace que las estrategias de straddle largo sean muy rentables si se produce una ruptura repentina.
Riesgos en el precio del petróleo, inflación energética y perspectivas de subidas de tipos
Con el Brent poniendo a prueba máximos de seis semanas cerca de los 85 dólares por barril debido a los bloqueos al transporte marítimo en el mar Rojo, aconsejamos operar spreads alcistas con calls sobre futuros de petróleo. La amenaza constante de una escalada entre Estados Unidos e Irán podría impulsar fácilmente los precios de la energía de vuelta hacia la resistencia de 95 dólares, vista por última vez a finales de 2023. Esta estrategia nos permite capturar el potencial alcista derivado de la inflación energética, al tiempo que limita el riesgo si de forma repentina se acuerda un alto el fuego de 10 días.
También conviene vigilar los próximos datos del PMI de EE. UU. del viernes, que influirán de forma significativa en las expectativas de tipos para septiembre. En la actualidad, los swaps sobre tipos de interés descuentan una probabilidad creciente de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal para combatir la inflación impulsada por la energía. Dado que el superávit comercial suizo se estrechó hasta 5.224 millones de CHF, el franco suizo carece de un respaldo fundamental suficientemente sólido para sostener sus avances frente a un dólar estadounidense de tono restrictivo.
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