El euro se mantuvo apagado cerca de 1,1535 dólares frente al billete verde durante la sesión europea del miércoles, con el EUR/USD cotizando con cautela antes de la decisión de la Reserva Federal prevista a las 18:00 GMT. La herramienta FedWatch del CME sitúa la probabilidad de una subida de tipos de 25 puntos básicos hasta el 3,75%–4,00% en el 92,5% y, por separado, indica una probabilidad de casi el 79% de, al menos, dos subidas adicionales de aquí a final de año. El foco también está en el “dot plot” de la Fed, así como en el comunicado de política monetaria y en los comentarios del presidente, Kevin Warsh, sobre la inflación y las perspectivas económicas.
En la zona euro, responsables del Banco Central Europeo han señalado el riesgo de que las presiones inflacionistas sigan elevadas, lo que podría implicar un mayor endurecimiento. El BCE elevó la semana pasada los tipos oficiales en 25 pb, en línea con lo esperado. En los gráficos, el EUR/USD rondaba 1,1532 y mantenía un sesgo bajista de corto plazo por debajo de la EMA de 20 periodos en 1,1589, mientras que el RSI de 14 días se situaba cerca de 40. La resistencia se ubica en 1,1589 y el soporte en la zona de 1,1500.
Estrategias para posicionamiento bajista en EUR/USD
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la actividad del mercado apuntando a opciones put de EUR/USD a corto plazo. Con el par cotizando débil en 1,1535 y moviéndose justo por encima del soporte crítico de 1,1500, la compra de puts con precio de ejercicio 1,1450 ofrece una relación rentabilidad-riesgo atractiva. Históricamente, durante las fases iniciales de los ciclos de endurecimiento monetario, el dólar estadounidense se ha apreciado de media entre un 2% y un 4% frente a las principales divisas en las semanas posteriores a la primera subida de tipos.
Dado que el mercado ya ha descontado una probabilidad del 92,5% de subida de tipos hoy, el anuncio efectivo podría provocar un breve repunte de volatilidad de tipo “vender con la noticia” antes de que se reanude la tendencia bajista principal. Para protegerse frente a ello, recomendamos emplear spreads bajistas con puts (bear put spreads) en lugar de puts simples, lo que ayuda a reducir el coste de la prima. Los datos de mercado muestran que la volatilidad implícita del EUR/USD suele contraerse entre un 10% y un 15% inmediatamente después de la rueda de prensa de la Fed, lo que puede erosionar con rapidez el valor de opciones largas sin cobertura.
Cobertura ante un posible giro alcista
También debemos tener en cuenta el tono restrictivo del Banco Central Europeo, que recientemente subió los tipos 25 puntos básicos para combatir la persistencia de la inflación en la eurozona. Si las proyecciones económicas de la Fed reflejan un panorama más débil de lo previsto para el resto del año, el EUR/USD podría rebotar rápidamente hacia la media móvil exponencial de 20 periodos en 1,1589. Para los operadores que busquen cubrirse ante este posible giro alcista, ejecutar un spread calendario con calls (call calendar spread) permite beneficiarse del deterioro temporal manteniendo el riesgo total estrechamente acotado.
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