El euro cedió un 0,2% frente al dólar estadounidense, deslizándose hacia 1,15 a medida que se desvanecía el avance de la semana. El IPC preliminar de la zona euro de julio apenas alteró los niveles spot: la inflación general cumplió las expectativas en el 2,9% interanual, mientras que la subyacente se situó en el 2,5% interanual frente a un 2,4% previsto. Antes, el IPC francés sorprendió al alza y dio apoyo puntual a la moneda única, pero el efecto se fue diluyendo a medida que volvían a imponerse los factores de mercado más amplios. La comunicación del BCE fue limitada y el calendario de intervenciones a corto plazo del banco central está prácticamente vacío.
La valoración de tipos se ha estabilizado tras el reciente retroceso, con el mercado descontando en torno a 22 puntos básicos de endurecimiento para septiembre y un acumulado de 42 puntos básicos hasta diciembre. Los diferenciales a dos años Alemania–EE. UU. se mantuvieron respaldados, junto con una estimación de valor razonable en la zona media de 1,15. En términos técnicos, el RSI se situaba en la parte alta de los 50 tras rebotar desde niveles por debajo de 30 a finales de junio, mientras que se ha superado la media móvil de 50 días en 1,1482; los gráficos muestran escasa resistencia antes de 1,16, con un rango a corto plazo entre el soporte de 1,1450 y la resistencia de 1,1550.
Recomendaciones y estrategias de trading
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para un periodo de consolidación en el par EUR/USD durante las próximas semanas, manteniendo las operaciones dentro del rango inmediato de 1,1450 a 1,1550. Con el IPC preliminar de julio en el 2,9% en la tasa general y la subyacente repuntando al 2,5%, los datos de inflación respaldan la senda actual del Banco Central Europeo sin activar alarmas inmediatas. Dado que el calendario de comparecencias del BCE está tranquilo durante la próxima semana, no esperamos una volatilidad súbita impulsada por la política monetaria que rompa este rango de cotización.
Para aprovechar este entorno, sugerimos emplear estrategias con opciones acotadas a rango, como straddles cortos o iron condors, para capturar la erosión de la prima. Históricamente, agosto es un mes de menor liquidez en el que los volúmenes de negociación en el mercado mundial de divisas caen de media entre un 10% y un 15%, lo que favorece de forma natural los movimientos en rango frente a rupturas pronunciadas. Este patrón estacional encaja perfectamente con la configuración técnica actual, en la que la media móvil de 50 días en 1,1482 actúa como un suelo fiable.
Gestión del riesgo y perspectivas de mercado
No obstante, debemos tener presente el sesgo alcista subyacente que sugiere el Índice de Fuerza Relativa (RSI) al mantenerse en la parte alta de los 50. El diferencial de rentabilidad a dos años Alemania–EE. UU., de tono favorable y recientemente estabilizado, indica que el valor razonable sigue en la zona media de 1,15. Si el par rompe por encima de la resistencia de 1,1550, los operadores deberían pivotar rápidamente hacia opciones call largas con objetivo en 1,1600.
Por ahora, aconsejamos situar los stop-loss ligeramente por debajo del soporte clave de 1,1450 para protegerse ante un descenso inesperado. La volatilidad implícita de las opciones sobre EUR/USD se mantiene relativamente baja, lo que abarata la compra de primas a más largo plazo si se desea cubrir una posible ruptura a finales de verano. Seguiremos vigilando el descuento del mercado para la decisión de tipos de septiembre, que actualmente incorpora una expectativa de endurecimiento de 22 puntos básicos, ya que cualquier cambio ahí romperá el equilibrio vigente.
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