El euro cayó frente al dólar estadounidense el viernes, ya que las recompras de posiciones cortas en el billete verde tras la fuerte venta del jueves devolvieron al EUR/USD por debajo de 1,1500. El par se negociaba en torno a 1,1488, por debajo del máximo de seis semanas de 1,1537 marcado un día antes. Las tensiones geopolíticas en Oriente Próximo y las expectativas de una Reserva Federal de tono más agresivo respaldaron al dólar, con el índice del dólar estadounidense (DXY) alrededor de 100,34, un 0,37% al alza en la sesión. Los mercados esperan las lecturas finales de confianza del consumidor e inflación esperada de la Universidad de Michigan, previstas para más tarde el viernes.
La Fed mantuvo los tipos en el 3,50%-3,75% el miércoles, mientras que tres responsables discreparon a favor de una subida inmediata de 25 puntos básicos. El precio implícito vía la herramienta CME FedWatch apunta a una probabilidad del 66% de un incremento de 25 puntos básicos en septiembre, con los elevados precios del petróleo como un foco de riesgo inflacionista. En la zona euro, la inflación armonizada preliminar (IPCA) de julio repuntó al 2,9% interanual, en línea con las previsiones y ligeramente por encima del 2,8% de junio, mientras que la inflación subyacente aumentó al 2,5% desde el 2,4%. Société Générale señaló que los datos siguen siendo coherentes con la proyección del BCE de junio del 2,5% interanual para el 3T26, junto con un sólido dato de PIB del 2T26.
Oportunidades de volatilidad en FX y metales preciosos
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en el par EUR/USD, ya que tanto la Reserva Federal como el Banco Central Europeo señalan posibles subidas de tipos en septiembre. Con el par cotizando actualmente en torno a 1,1488 y bajo presión bajista, las opciones put de corto plazo sobre EUR/USD podrían aprovechar una fortaleza inmediata del dólar estadounidense. Los datos históricos muestran que, durante periodos de endurecimiento simultáneo por parte de ambos bancos centrales, la volatilidad de las divisas suele repuntar hasta un 20%, lo que hace especialmente atractivas las estrategias compradoras de volatilidad, como los straddles.
Dadas las declaraciones de tono agresivo de los responsables de la Fed y una probabilidad del 66% de una subida en septiembre, consideramos que el oro es muy vulnerable a una corrección a la baja. El aumento de los tipos de interés eleva el coste de oportunidad de mantener activos que no generan rendimiento, lo que históricamente tiende a lastrar el precio del oro durante los ciclos de endurecimiento monetario. Los operadores deberían considerar la compra de opciones put sobre futuros de oro para cubrirse frente a esta presión macroeconómica mientras los riesgos de inflación sigan sesgados al alza.
Futuros sobre tipos de interés como jugada estratégica
También recomendamos centrarse en futuros de tipos de interés a corto plazo para aprovechar el cambio de expectativas entre EE. UU. y la zona euro. Con la inflación subyacente de la zona euro subiendo al 2,5% y tres responsables de la Fed ya abogando por subidas inmediatas, la brecha entre el precio que descuenta el mercado y la actuación de los bancos centrales se está ampliando. Tomar posiciones en futuros sobre tipos puede ayudar a asegurar ganancias antes de las muy esperadas reuniones de política monetaria de septiembre.
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