El euro cayó hasta 1,1370 frente al dólar estadounidense en la sesión europea del viernes, a medida que el billete verde se fortalecía tras el repunte del jueves. El índice del dólar estadounidense (DXY) avanzaba ligeramente hasta cerca de 101,50, apoyado por un salto en los rendimientos de los bonos del Tesoro que reavivó las expectativas de una Reserva Federal más agresiva. La valoración implícita del mercado, según la herramienta CME FedWatch, situaba la probabilidad de una subida de tipos en la reunión de la próxima semana en el 33,7%, frente al 11,8% de una semana antes.
Los precios del petróleo se mantuvieron elevados, ya que las interrupciones del suministro en Oriente Medio siguieron al cierre del estrecho de Bab el-Mandeb y del estrecho de Ormuz tras la guerra entre Estados Unidos e Irán, elevando las expectativas de inflación y reforzando las apuestas por una política monetaria más restrictiva. En la zona del euro, el Banco Central Europeo mantuvo sin cambios los tipos de interés el jueves y reiteró que no está comprometido con una senda predefinida, al tiempo que advirtió de que la inflación podría mantenerse por encima de su objetivo del 2% durante más tiempo dada la perturbación energética. El BCE también señaló que no se esperan efectos de segunda ronda, pero su orientación apuntó a riesgos sesgados al alza, con una inflación muy por encima del objetivo hasta la primera mitad de 2027.
Estrategias de divisas y tipos de interés
Aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse para una debilidad del euro a corto plazo mediante la compra de opciones put sobre EUR/USD, con el cruce en torno a 1,1370. Con el índice del dólar estadounidense (DXY) poniendo a prueba el nivel de 101,50, el fuerte impulso alcista del billete verde sugiere un riesgo bajista inmediato para el euro. Históricamente, cuando las expectativas de una Reserva Federal más agresiva cambian con tanta rapidez en una sola semana, el dólar tiende a exceder sus objetivos de corto plazo.
Recomendamos ajustar las carteras ligadas a tipos de interés para reflejar el salto repentino en las probabilidades de una subida de tipos de la Fed la próxima semana, del 11,8% al 33,7%. Los operadores deberían considerar posiciones cortas en futuros de tipos de interés a corto plazo, como los contratos SOFR, para cubrirse ante una posible sorpresa hawkish por parte de la Fed. Datos recientes muestran un repunte de los rendimientos del Tesoro a lo largo de toda la curva, lo que indica que el mercado está incorporando rápidamente condiciones monetarias más restrictivas.
Materias primas y operaciones de volatilidad en la eurozona
Dado el agravamiento del conflicto geopolítico en Oriente Medio y el cierre de estrechos marítimos clave, sugerimos comprar opciones call sobre crudo Brent y WTI. Las estadísticas actuales del mercado muestran que los precios del petróleo amenazan con superar el umbral de 100 dólares por barril, lo que seguirá alimentando la inflación global. Este shock de oferta es muy probable que mantenga elevada la volatilidad energética, haciendo que las estrategias largas de volatilidad en derivados de energía resulten altamente rentables.
Para la eurozona, consideramos que los operadores deberían emplear estrategias de strangle largo sobre EUR/USD para capturar movimientos explosivos mientras el Banco Central Europeo lidia con riesgos de inflación prolongados. Aunque el banco central mantuvo los tipos estables, su advertencia de que los shocks energéticos mantendrán elevada la inflación hasta 2027 implica que los recortes de tipos quedan descartados. Esta incertidumbre de política entre la Fed y el BCE desencadenará inevitablemente fuertes oscilaciones en el tipo de cambio en las próximas semanas.
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