Factores técnicos y fundamentales del EUR/USD
El EUR/USD avanzó de nuevo el jueves, mientras el dólar estadounidense seguía bajo presión después de que la Reserva Federal mantuviera los tipos sin cambios en el 3,50%–3,75% el miércoles, al tiempo que una presunta actuación japonesa para frenar la debilidad del yen se sumó a las ventas generalizadas de dólares. El par se situó cerca de 1,1534, su nivel más alto desde el 17 de junio, mientras que el índice del dólar estadounidense (DXY) rondaba 100 y caía un 0,80% en la sesión. Los datos de EE. UU. mostraron que el PIB anualizado creció un 1,5% en el 2T, por debajo del 2,1% previsto y del 2,1% del 1T, mientras que el índice de precios PCE subyacente de junio subió un 0,1% mensual frente al 0,2% estimado y el 0,3% anterior. En términos interanuales, la inflación subyacente se moderó al 3,3% desde el 3,4%, en línea con lo esperado.
La renta personal aumentó un 0,2% en junio tras el 0,7% de mayo, y el gasto personal repuntó un 0,3% después de un avance del 0,9%. La inflación sigue por encima del objetivo del 2% de la Fed, incluso mientras los mercados continúan descontando un endurecimiento de la política más adelante en el año, con la herramienta FedWatch del CME indicando una probabilidad del 55% de un movimiento de 25 puntos básicos en septiembre. El euro también recibió apoyo del PIB de la zona euro, donde el avance preliminar del 2T fue del 0,4% trimestral, superando la previsión del 0,2% y revirtiendo la contracción del 0,2% del trimestre anterior. Las proyecciones del BCE citadas en el informe sitúan el crecimiento real del PIB en 2026 en el 0,8%.
Estrategias de trading para el impulso del EUR/USD
Sugerimos que los operadores de derivados se posicionen para un impulso alcista continuado en el EUR/USD en las próximas semanas. Con el tipo de cambio rompiendo máximos cerca de 1,1534 y el índice del dólar estadounidense deslizándose hacia el nivel crítico de soporte de 100, el sesgo técnico se ha desplazado con fuerza a favor del euro. Esta debilidad del billete verde se ve además reforzada por las recientes presuntas intervenciones de las autoridades japonesas para fortalecer el yen.
Dado el tibio crecimiento del PIB estadounidense del segundo trimestre, de solo el 1,5%, y la moderación de la inflación subyacente al 3,3%, la Fed afronta una presión considerable. Recomendamos comprar opciones call sobre EUR/USD con vencimientos a finales de septiembre para aprovechar esta debilidad del dólar limitando el riesgo bajista. Históricamente, cuando el índice del dólar cae por debajo de 100, como ocurrió durante preocupaciones similares de desaceleración económica en julio de 2023, tiende a desencadenar ventas rápidas por impulso.
Consideraciones de volatilidad y recomendaciones de posicionamiento
Al otro lado del Atlántico, el sorprendente crecimiento del 0,4% de la zona euro en el segundo trimestre ha reavivado las expectativas de que el BCE suba los tipos en septiembre. Los operadores deberían vigilar la volatilidad implícita en opciones, que actualmente está aumentando a medida que tanto la Fed como el BCE se encaminan hacia las reuniones de otoño, muy esperadas. Preferimos utilizar diferenciales alcistas de calls (bull call spreads) para reducir el coste de la prima, apuntando a un posible movimiento hacia el nivel de 1,1650 a finales de agosto.
La herramienta FedWatch del CME descuenta actualmente una probabilidad del 55% de una subida de tipos en EE. UU. en septiembre, lo que indica que el mercado sigue muy dividido. Para explotar esta divergencia, sugerimos tomar posiciones largas en futuros de eurodivisas (eurocurrency) para captar cambios en las expectativas de tipos de interés. También será clave seguir de cerca las oscilaciones del precio del petróleo y las tensiones geopolíticas, ya que cualquier repunte repentino de los costes energéticos podría alterar rápidamente estas líneas de tendencia.
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