EUR/USD se mantuvo dentro de un canal de corto plazo mientras los mercados esperaban a que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, inaugurase el simposio de Sintra del BCE a las 13.30 ET. El foro, titulado «Dando forma al futuro de Europa; innovación, crecimiento y estabilidad», reúne esta semana a altos responsables de política económica, incluido el presidente de la Fed, Warsh, y el gobernador del Banco de Canadá, Macklem, el miércoles. En general, las ediciones anteriores de Sintra han tenido una influencia limitada en la acción del precio a corto plazo.
El cruce fue descrito como neutral a alcista tras el impulso de la semana pasada desde la zona de 1,13, pero encontró resistencia en torno a 1,14. Se indicó que el spot se situaba en la parte media del rango dentro de un canal entre 1,1360 y 1,1450, lo que lo mantenía encajonado en una banda. Se citó una ruptura por encima de 1,15 como el umbral necesario para mejorar las perspectivas de recuperación del euro.
Divergencia de política de los bancos centrales y rango de mercado
Vemos al euro cotizando en un rango estrecho frente al dólar estadounidense, y esperamos que esto continúe en las próximas semanas. Los mercados aguardan comentarios de la presidenta del BCE, Lagarde, en el simposio de Sintra, pero históricamente este evento no ha provocado grandes oscilaciones de precios. El par parece atascado, con los operadores reticentes a tomar posiciones de gran tamaño.
La razón fundamental es la divergencia en la política de los bancos centrales. Los datos recientes muestran que la inflación de la zona euro se ha moderado hasta el 2,1%, mientras que la inflación subyacente del PCE en EE. UU. sigue siendo más persistente, en el 2,9%, lo que retrasa el ciclo de recortes de la Reserva Federal. Este diferencial de política está manteniendo al EUR/USD limitado, actualmente moviéndose entre 1,0800 y 1,0900.
Estrategia con opciones y perspectiva de cotización en rango
Dado este escenario, consideramos que vender opciones es la estrategia más prudente para las próximas semanas. El mercado está descontando una volatilidad baja, con la volatilidad implícita a 1 mes del EUR/USD cerca del 5,8%, en la parte baja de su media de los últimos cinco años. Vender strangles con strikes fuera del rango 1,0750–1,0950 permite a los operadores cobrar prima a medida que transcurre el tiempo.
Esta estrategia se beneficia de que el par permanezca dentro de su canal establecido, que consideramos el escenario más probable. Nos fijamos en el periodo hasta el vencimiento de opciones de mediados de julio. La historia muestra que durante periodos similares de divergencia entre bancos centrales, como en 2014-2015, fueron habituales largos tramos de cotización lateral antes de que emergiera una tendencia clara.
No obstante, debemos estar preparados ante una posible sorpresa procedente del evento de Sintra. Para cubrirse frente a una ruptura repentina, los operadores podrían comprar opciones baratas, muy fuera del dinero. Esto aporta protección a un coste reducido si el mercado se mueve con brusquedad en cualquiera de los dos sentidos.
Para que nuestra visión de operativa en rango cambie, necesitaríamos ver una ruptura sostenida por encima de la resistencia en 1,0950. Solo un movimiento así señalaría una recuperación más sólida del euro. Hasta entonces, seguiremos operando el rango.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
