El EUR/USD apenas registró cambios el martes, manteniéndose unos pocos pips por encima de 1,1400 y situándose cerca del punto medio del rango de las últimas cuatro semanas. Un leve giro al alza en el Índice del Dólar estadounidense brindó cierto apoyo, mientras que el trasfondo de seguridad en el Golfo y el repunte del petróleo siguieron limitando el margen de recuperación del euro. Las informaciones de que los mediadores habían presentado a Irán una propuesta de alto el fuego de 10 días ayudaron a contener la aversión al riesgo y a frenar una mayor depreciación.
En Europa, la atención se desplaza hacia la encuesta ZEW de sentimiento económico, antes de la decisión de política del Banco Central Europeo del jueves, en la que se espera mayoritariamente que los tipos permanezcan sin cambios. Los operadores descuentan otra subida en septiembre y analizarán la rueda de prensa de la presidenta Christine Lagarde en busca de orientación. La agenda de EEUU es ligera durante la semana, con las lecturas preliminares de los PMI de manufacturas y servicios de S&P Global previstas para el viernes. En términos de estructura del mercado de divisas, el euro es utilizado por 20 países de la UE en la Eurozona y, en 2022, representó el 31% de las transacciones en el volumen medio diario por encima de 2,2 billones de dólares; el EUR/USD concentra en torno al 30% de todos los flujos, seguido por el EUR/JPY con un 4%, el EUR/GBP con un 3% y el EUR/AUD con un 2%. El BCE se reúne ocho veces al año y tiene como objetivo una inflación del 2% según el IPCA (HICP), mientras que Alemania, Francia, Italia y España representan el 75% de la economía de la zona euro.
Gestión del riesgo en un EUR/USD en consolidación y con incertidumbre geopolítica
Recomendamos que los operadores de derivados mantengan la cautela mientras el par EUR/USD consolida justo por encima del nivel de 1,1400. Con el cruce manteniéndose a mitad de su reciente rally mensual, conviene prepararse para un aumento de la volatilidad de cara a la reunión del Banco Central Europeo del jueves. Dado el elevado volumen de negociación diario del EUR/USD —que representa alrededor del 30% del mercado global de divisas de 7,5 billones de dólares—, incluso cambios menores en el sentimiento pueden desencadenar rupturas bruscas.
Debemos vigilar de cerca la escalada de tensiones en Oriente Medio, en particular con el cierre virtual del estrecho de Ormuz y el bloqueo hutí en el mar Rojo. Dado que el estrecho de Ormuz transporta normalmente más de 20 millones de barriles de petróleo al día, lo que supone aproximadamente el 20% del consumo mundial, cualquier interrupción prolongada mantendrá elevados los precios del crudo. Sugerimos emplear estrategias con derivados, como opciones call largas sobre crudo u opciones put sobre EUR/USD, para cubrirse ante un posible repunte de los costes energéticos que podría lastrar al euro.
Aunque los rumores de una propuesta de alto el fuego de 10 días están evitando por ahora una venta más profunda del euro, creemos que este apoyo es extremadamente frágil. Los datos históricos muestran que las pausas geopolíticas temporales a menudo desembocan en fuertes giros de mercado si las negociaciones fracasan. Los operadores deberían considerar la compra de straddles o strangles a corto plazo sobre EUR/USD para aprovechar posibles oscilaciones repentinas y violentas una vez se aclare la dirección real de estas conversaciones.
Decisión del BCE, sentimiento económico y estrategias para la volatilidad impulsada por datos
La decisión de política del BCE de este jueves es el próximo gran catalizador, con los mercados muy atentos a la rueda de prensa de la presidenta Christine Lagarde en busca de pistas sobre una subida de tipos en septiembre. En estos momentos, los mercados de derivados están descontando una alta probabilidad de un incremento de 25 puntos básicos en septiembre para combatir una inflación en la Eurozona que sigue mostrando rigidez. Aconsejamos posicionarse para una sorpresa de tono más agresivo (hawkish) mediante la construcción de bull call spreads sobre el euro, especialmente si el ZEW de sentimiento económico de la Eurozona del martes supera las expectativas.
Al otro lado del Atlántico, hay que seguir los PMI preliminares de S&P Global en EEUU del viernes para calibrar la fortaleza de la economía estadounidense. Si el PMI de servicios de EEUU se mantiene robusto —en línea con las sólidas lecturas expansivas por encima de 55,0 observadas recientemente en 2026—, el Índice del Dólar podría recuperar rápidamente sus pérdidas recientes. Deberíamos aprovechar este calendario macroeconómico reducido a comienzos de semana para preparar órdenes limitadas que exploten estos movimientos previstos impulsados por los datos.
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