El EUR/USD cotizaba en torno a 1,1390 en la sesión asiática del miércoles, manteniéndose firme por segundo día consecutivo, mientras el dólar estadounidense se debilitaba frente al euro antes de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal, en la que se descuenta ampliamente que los tipos permanecerán sin cambios. La valoración en derivados sugiere un 30,5% de probabilidad de una subida inmediata, seguida de una probabilidad implícita del 76,6% de un alza en septiembre, lo que indica que el mercado prevé que el coste de financiación se mantenga elevado durante más tiempo.
El sesgo bajista del dólar se vio limitado por el repunte de las hostilidades en Oriente Medio, que volvió a poner el foco en los riesgos inflacionistas y en las perspectivas de tipos en EEUU. La tensión geopolítica aumentó después de que la Guardia Revolucionaria Islámica (IRGC) lanzara un ataque con misiles balísticos contra una base estadounidense en Jordania en torno a las 17:45 (ET), mientras que el Mando Central de EEUU afirmó que las defensas interceptaron todos los misiles, sin víctimas ni daños. Posteriormente, el CENTCOM llevó a cabo bombardeos de precisión en Irak contra grupos respaldados por Irán que, según se indicó, estarían planificando operaciones dirigidas contra fuerzas estadounidenses y la infraestructura energética saudí. En Europa, el BCE mantuvo por unanimidad los tipos en el 2,25% el 23 de julio y señaló una subida en septiembre, después de que algunos miembros del Consejo de Gobierno defendieran un incremento inmediato ante los riesgos de traslado de los precios de la energía.
Volatilidad Y Estrategias De Cobertura Para EUR/USD Y El Crudo
Recomendamos a los operadores de derivados comprar straddles o strangles de EUR/USD a corto plazo para aprovechar la enorme brecha de valoración entre la Fed y el BCE. Con una probabilidad del 30,5% de una subida inesperada de tipos por parte de la Fed hoy y una señal sólida del BCE para septiembre, la volatilidad implícita está cotizando actualmente demasiado baja. Históricamente, en periodos similares de divergencia entre bancos centrales, la volatilidad implícita de las opciones a un mes sobre EUR/USD ha repuntado desde niveles medios del 6,2% hasta muy por encima del 8,5%.
Dada la escalada de las acciones militares en Irak y Jordania, también conviene cubrirse ante un repunte repentino del precio del crudo que podría alterar las cadenas de suministro globales. Las opciones call sobre Brent resultan muy atractivas en estos momentos, especialmente a medida que la inteligencia de defensa subraya los riesgos para la infraestructura energética saudí. En episodios previos de sobresaltos de oferta en Oriente Medio, como los ataques de Abqaiq en 2019, el precio del petróleo subió un 15% en una sola sesión, lo que desencadenaría una fuerte entrada de flujos refugio hacia el dólar estadounidense.
Operaciones Direccionales En FX Y Niveles Clave Del EUR/USD
Para los operadores direccionales de FX, sugerimos establecer posiciones long gamma para capturar las rupturas bruscas que se esperan desde el nivel actual de 1,1390. La fortaleza del euro está por ahora limitada por estos riesgos geopolíticos, pero un mantenimiento de tipos con tono dovish por parte de la Fed hoy podría empujar rápidamente al cruce hacia la resistencia de 1,1500. Por el contrario, si la Fed sorprende al mercado con una subida, esperamos una caída rápida hacia la zona de soporte de 1,1200, lo que hace que las opciones barrera de doble sentido ofrezcan una relación rentabilidad-riesgo especialmente atractiva.
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