EUR/USD no ha logrado aprovechar factores de apoyo como la mejora de los datos duros de la eurozona la semana pasada, el descenso del precio del petróleo y las ventas de dólares estadounidenses por parte de Japón. El comportamiento apagado del par se ha vinculado a informaciones según las cuales las autoridades estadounidenses sondearon niveles y podrían haber vendido EUR/JPY el viernes, un flujo que se interpreta como un lastre a corto plazo más que como una influencia duradera sobre el euro.
Las reservas de divisas del Tesoro de EE. UU. denominadas en euros se sitúan en torno a los 13.000 millones de dólares, con 1.200 millones en depósitos y 11.700 millones en valores, una cifra pequeña en comparación con las operaciones de mercado de Japón y con los flujos globales de FX. Cualquier venta de EUR/JPY aumentaría de facto las tenencias de yenes en el Exchange Stabilisation Fund y reduciría la exposición al euro, pero se espera que la dirección del EUR/USD dependa de la decisión de la Reserva Federal en septiembre y de los datos de EE. UU. de esta semana. Esos eventos se plantean como determinantes para que el par ponga a prueba la resistencia en 1,1615/20 o vuelva a caer por debajo de 1,15.
Posicionamiento ante una fuerte ruptura del EUR/USD de cara a la Fed
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para una ruptura pronunciada del EUR/USD en las próximas semanas, a medida que nos acercamos a la crucial reunión de septiembre de la Reserva Federal. Los indicadores económicos de la eurozona se mantienen resilientes y el abaratamiento del petróleo está apoyando al euro, pero la incertidumbre en torno a los tipos de interés en EE. UU. mantiene al mercado limitado. Los traders deberían tratar de capturar volatilidad mientras el par se mueve cerca de puntos de inflexión críticos.
Aunque existen informaciones de que el Tesoro de EE. UU. ha vendido EUR/JPY para gestionar los tipos de cambio, creemos que esta presión es temporal. El U.S. Exchange Stabilization Fund mantiene apenas unos 13.000 millones de dólares en activos denominados en euros, una gota en el océano si se compara con los 7,5 billones de dólares que se negocian a diario en el mercado global de divisas. Por tanto, cualquier presión bajista sobre el euro derivada de esta intervención específica probablemente se desvanecerá con rapidez.
Estrategias para operar los próximos datos macro de EE. UU.
Sugerimos utilizar strangles con opciones para operar las próximas publicaciones de datos macroeconómicos de EE. UU., que actuarán como catalizador inmediato. Unos datos estadounidenses más sólidos podrían devolver fácilmente al EUR/USD por debajo de 1,1500, mientras que unas cifras débiles probablemente desencadenarán un test de la zona de resistencia 1,1615/20. Históricamente, en agosto los volúmenes de negociación son más reducidos, lo que significa que estas sorpresas de datos pueden provocar movimientos de precio desproporcionados.
Si las cifras de inflación y empleo en EE. UU. apuntan a un recorte de tipos más agresivo por parte de la Fed en septiembre, esperamos que el euro supere con facilidad su techo actual. Los traders también pueden utilizar opciones barrera para proteger posiciones largas existentes frente a una caída brusca por debajo de 1,1500. Mantener un estrecho seguimiento de las operaciones de venta de dólares en Tokio también ayudará a calibrar el impulso más amplio del billete verde.
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