El EUR/USD cerró la semana por debajo de 1,1500, manteniéndose justo por encima de un mínimo de varias semanas en 1,1454, después de que la Reserva Federal subiera los tipos en 25 pb y situara el rango objetivo de los Fed Funds en 3,75%–4,00%. La inflación ha estado por encima del objetivo de la Fed desde marzo de 2021 y, pese a moderarse hasta 2025, se ha vinculado una renovada presión a un shock energético asociado a la intensificación del conflicto en Oriente Medio. Las disrupciones en el Estrecho de Ormuz han concentrado la atención en las rutas de suministro; antes de las hostilidades, cerca del 25% del crudo y de los productos petrolíferos globales transitaban por este paso, y más del 80% de ese flujo abastecía a países asiáticos. El Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) apuntó a una mayor probabilidad de subidas adicionales antes de fin de año, mientras que el presidente Kevin Warsh reiteró el objetivo de inflación del 2% y no ofreció orientación futura.
Con las decisiones de los bancos centrales en gran medida ya descontadas, el foco vuelve al petróleo, a las intervenciones de la Fed y del BCE, y a los PMI preliminares de septiembre, previstos para el miércoles por S&P Global y bancos locales. En los gráficos, el EUR/USD cotiza cerca de 1,1470 y se sitúa por debajo de la media móvil simple (SMA) de 100 días en 1,1548, de la SMA de 20 días en 1,1593 y de la SMA de 200 días en 1,1629; el par también está por debajo de la SMA de 20 semanas en 1,1543, pero por encima de las SMA de 100 y 200 semanas en 1,1349 y 1,1087. El RSI ronda 44, con soporte cerca de 1,1450 y después en torno a 1,1350; la resistencia se sitúa en 1,1543, 1,1600, 1,1629 y el máximo de agosto en 1,1710.
Perspectivas para el EUR/USD y estrategias con derivados
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una continuidad de la presión bajista sobre el EUR/USD, dado su cierre reciente por debajo del nivel de 1,1500. Los traders deberían considerar la compra de opciones put a corto plazo con precios de ejercicio orientados al nivel de soporte crítico de 1,1350. Los indicadores técnicos muestran un aumento del impulso vendedor, que históricamente precede a un test de mínimos de varios meses.
Mercados energéticos, riesgo de tipos y gestión del riesgo
Debemos vigilar estrechamente las fluctuaciones del precio del petróleo, ya que cualquier escalada en Oriente Medio se trasladará directamente a la fortaleza del dólar estadounidense por la vía inflacionista. El Estrecho de Ormuz sigue siendo un enorme cuello de botella geopolítico, y la Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA) señala que más de 20 millones de barriles de petróleo al día —equivalentes a alrededor del 20% del consumo mundial de petróleo— transitan por esta ruta. Las opciones call sobre futuros de crudo o las estrategias largas en proxies del USD siguen siendo muy atractivas mientras persistan los temores sobre el suministro energético.
Con la Reserva Federal elevando su tipo de referencia al rango 3,75%–4,00%, creemos que el mercado de opciones todavía está infravalorando la posibilidad de otra subida de tipos antes de fin de año. Históricamente, cuando la Fed adopta un sesgo hawkish durante shocks de oferta energética, la volatilidad implícita en los principales pares de divisas aumenta de forma significativa. Estrategias sobre volatilidad implícita, como los straddles largos en el EUR/USD, podrían ofrecer una rentabilidad elevada a medida que los mercados oscilen entre titulares geopolíticos y los próximos datos macroeconómicos.
Recomendamos vender opciones call o establecer bear call spreads si el EUR/USD intenta un rebote técnico hacia la media móvil simple de 20 semanas en 1,1543. Por otro lado, un cierre concluyente por debajo de la zona de soporte de 1,1450 debería interpretarse como una señal sólida para aumentar la exposición a delta corta. Proteger estas posiciones con stop-loss ajustados cerca de la media móvil de 200 días en 1,1629 ayudará a limitar riesgos en este entorno de negociación altamente impredecible.
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