Perspectivas del EUR/USD impulsadas por datos económicos divergentes y señales de los bancos centrales
El EUR/USD retrocedió hacia 1,1420 en las primeras operaciones asiáticas del jueves, ya que un perfil de inflación más débil en la eurozona lastró al euro, mientras que el dólar estadounidense se fortaleció pese a unas cifras más flojas de empleo en EE. UU. en junio. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, tiene previsto intervenir el viernes, con los mercados centrados en el rumbo de la política monetaria tras los últimos datos de precios y la recalibración de las expectativas de tipos.
El IPC general de la eurozona se moderó hasta el 2,8% interanual en junio desde el 3,2% de mayo, mientras que la inflación subyacente se desaceleró al 2,4% desde el 2,6%, según Eurostat. Reuters informó de que los mercados asignan una probabilidad de una entre tres a una subida de tipos del BCE en julio, y que un movimiento en octubre está plenamente descontado. Algunos responsables, entre ellos el gobernador del banco central de Malta, Alexander Demarco, señalaron que el BCE no debería precipitar nuevas subidas dada la caída del precio del petróleo más rápida de lo esperado, mientras que Lagarde afirmó que el alza de junio fue apropiada y avanzó que se vigilarán los efectos de segunda ronda.
En EE. UU., las nóminas no agrícolas aumentaron en 57.000 en junio frente a un consenso de 110.000, según datos del BLS publicados el jueves. La tasa de paro bajó levemente al 4,2% desde el 4,3%, tras el informe del día anterior que mostraba que las nóminas del sector privado crecieron menos de lo previsto en junio.
Factores clave para la divisa: divergencia económica y perspectivas de política monetaria
Estamos viendo al par EUR/USD poner a prueba el nivel de 1,0750 a medida que el dólar estadounidense gana fortaleza. El principal catalizador es la divergencia entre una economía de EE. UU. robusta y una perspectiva más frágil en la eurozona. Esto se produce tras el nuevo informe de empleo en EE. UU. publicado hoy, 3 de julio de 2026, que influirá de forma decisiva en las decisiones de los bancos centrales.
Los datos de inflación de la eurozona publicados a principios de esta semana mostraron que la inflación general se moderó ligeramente hasta el 2,3%, pero la subyacente se mantiene persistentemente elevada en el 2,8%. Esto genera una situación complicada para el Banco Central Europeo, que debe equilibrar la lucha contra la inflación sin asfixiar el crecimiento. El mercado descuenta ahora menos de un 20% de probabilidades de otra subida de tipos del BCE este año, lo que presiona al euro.
Por el contrario, el último informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. mostró que la economía añadió unos sólidos 215.000 empleos en junio, muy por encima de la previsión de 180.000. Estos datos firmes del mercado laboral dan a la Reserva Federal más argumentos para mantener su estrategia de tipos “más altos durante más tiempo”. Esta divergencia de políticas está proporcionando un claro viento de cola al dólar.
Estrategias de volatilidad y riesgo bajista para el EUR/USD
Dada esta mayor incertidumbre y el potencial de movimientos bruscos, creemos que la volatilidad está mal valorada. Estamos considerando comprar straddles sobre EUR/USD con vencimientos a finales de julio para aprovechar un movimiento significativo del precio tras las próximas reuniones de los bancos centrales. Esta estrategia permite obtener beneficio tanto si el par rompe con decisión al alza como a la baja.
No obstante, el camino de menor resistencia para el par parece actualmente bajista. Por ello, también estamos valorando la compra de opciones put para especular con un movimiento hacia el soporte clave de 1,0600 en las próximas semanas. Históricamente, periodos de marcada divergencia de políticas, como el observado en 2022, suelen desembocar en tendencias sostenidas de varias semanas.
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