El EUR/USD se mostró más firme el viernes, cotizando cerca de 1,1400 tras tocar 1,1434 anteriormente en la sesión estadounidense, aunque seguía encaminado a una segunda caída semanal consecutiva, ya que las tensiones en torno al estrecho de Ormuz y una perspectiva restrictiva de la Reserva Federal ayudaron a limitar la debilidad del dólar estadounidense. El dólar se estabilizó después de que el informe de gasto en consumo personal (PCE) de EE. UU. del jueves indicara que la inflación subyacente estaba relativamente contenida, moderando las expectativas de una subida de tipos de la Fed a corto plazo, aun cuando la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% del banco central.
El índice dólar (DXY) cotizaba en torno a 101,26, tras haber alcanzado aproximadamente 101,80 a comienzos de semana. Las negociaciones entre EE. UU. e Irán no habían desembocado en un acuerdo final tras el Memorando de Entendimiento de 60 días firmado a principios de mes, mientras que Irán reiteró que el paso seguro requiere coordinación con sus autoridades y avanzó planes para imponer peajes de tránsito. En Europa, los mercados recalibraron las expectativas sobre un nuevo movimiento del Banco Central Europeo a medida que los precios de la energía aflojaban, aunque Commerzbank proyectó una subida adicional de tipos en septiembre y pronosticó que la inflación se mantendrá en torno al 3% hasta final de año.
El EUR/USD lucha en un contexto de dólar fuerte y tensiones geopolíticas
Vemos al par EUR/USD con dificultades para mantener el tipo, cotizando actualmente cerca de 1,0850. Aunque el par ha registrado pequeñas ganancias diarias, la tendencia general se ve lastrada por la resistencia del dólar estadounidense. La frágil situación en Oriente Medio, con renovadas tensiones en torno a rutas marítimas clave, sigue apuntalando el atractivo del dólar como activo refugio.
Nuestra visión es que la Reserva Federal se mantendrá cauta, lo que debería sostener al dólar. Datos recientes de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) muestran que la inflación de servicios subyacentes continúa obstinadamente elevada, a una tasa anualizada del 3,5%, y mantiene la inflación general muy por encima del objetivo del 2%. Esto nos lleva a pensar que el mercado está descontando demasiados recortes de tipos para el resto del año.
Relajación de la política del BCE y consideraciones estratégicas para el EUR/USD
Al otro lado del Atlántico, esperamos que el Banco Central Europeo continúe con su ciclo de relajación. Los últimos datos del PMI manufacturero de la zona euro se situaron en un decepcionante 48,2, lo que señala contracción económica y da al BCE más motivos para recortar tipos adicionalmente. Esta divergencia de política con la Fed es un factor clave que pesa sobre el EUR/USD.
Con este escenario, estamos considerando estrategias que se beneficien de un EUR/USD a la baja o, al menos, con un potencial alcista limitado. Comprar opciones put sobre el euro podría ser una forma eficaz de posicionarse para una caída hacia el nivel de 1,0600 en las próximas semanas. El aumento del riesgo geopolítico también ha elevado la volatilidad implícita, lo que convierte a las opciones en una herramienta útil para acotar el riesgo en este mercado incierto.
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