EUR/JPY encadenó una segunda jornada de avances y se negociaba cerca de 179,00 durante la sesión europea del martes, ya que el yen se vio presionado por el repunte de los precios mundiales del petróleo, que eleva los costes de importación para la economía japonesa, dependiente de la energía. El movimiento se produce pese a que el yen mantiene cierto apoyo por las expectativas de una política más restrictiva del Banco de Japón, junto con el continuo deshacimiento de operaciones de carry trade y las señales de flujos domésticos de repatriación. En la zona euro, la moneda única encontró respaldo en el sesgo hawkish descontado para el Banco Central Europeo, mientras los mercados esperan más adelante en la sesión las encuestas ZEW de Alemania y de la Eurozona.
Tras la reciente subida de un cuarto de punto del BCE, las advertencias de los responsables sobre riesgos inflacionistas al alza han mantenido en primer plano la posibilidad de más endurecimiento. Las probabilidades implícitas en la curva de LSEG apuntan a un 94% de que se produzca otra subida de 25 puntos básicos en diciembre, mientras que Citi prevé que el ciclo de subidas podría prolongarse hasta marzo de 2027. Por su parte, Commerzbank señaló que ahora espera una tercera subida en diciembre, que situaría la facilidad de depósito en el 2,75%, y ha dejado de prever recortes de tipos en 2027.
Recomendaciones de trading y fundamento
Sugerimos a los operadores de derivados que busquen construir posiciones largas en el cruce EUR/JPY a medida que avanza hacia el nivel de 179,00. Este impulso alcista está fuertemente respaldado por el aumento de los costes energéticos globales, con el Brent rondando los 80 dólares por barril, lo que infla la factura de importaciones de Japón. Dado que Japón importa más del 90% de sus necesidades energéticas, la ampliación del déficit comercial sigue debilitando al yen a corto plazo.
Recomendamos utilizar opciones call sobre el euro para aprovechar el ensanchamiento del diferencial de tipos de interés. El descuento de mercado muestra actualmente una elevada probabilidad del 94% de una subida de 25 puntos básicos del BCE en diciembre, con el objetivo de situar la facilidad de depósito en el 2,75%. Grandes instituciones como Citi incluso proyectan que este ciclo de endurecimiento se extenderá bien entrado 2027, lo que hace especialmente atractivos los derivados referenciados al euro.
Gestión del riesgo y estrategias basadas en datos
No obstante, recomendamos establecer stop-loss ajustados en las posiciones largas de EUR/JPY ante los riesgos de intervención del Banco de Japón. Históricamente, el rápido deshacimiento de carry trades en JPY ha provocado caídas volátiles de 500 a 1.000 pips en periodos muy cortos. Si los inversores japoneses aceleran la repatriación de su abultado volumen de activos en el exterior, podríamos ver retrocesos repentinos y agresivos en este cruce.
Para afinar los puntos de entrada en las próximas semanas, conviene vigilar de cerca los próximos datos ZEW de sentimiento económico de Alemania y la Eurozona. Las tendencias históricas muestran que las sorpresas positivas en los indicadores de confianza de la Eurozona suelen desencadenar repuntes inmediatos de 50 a 80 pips en pares del euro. Posicionarse antes de estas publicaciones mediante opciones knock-out de corto plazo puede ayudar a gestionar el riesgo a la baja, al tiempo que se capturan repuntes rápidos al alza.
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