El EUR/JPY se alejó ligeramente de su mínimo de sesión el viernes, pero se mantuvo a la baja, incluso mientras el euro subía frente al dólar estadounidense. El movimiento se produjo tras un flojo informe de empleo en EEUU que impulsó al yen al alza al inicio de la sesión americana, mientras la persistente sensibilidad tras la intervención coordinada de compra de yenes por parte de Japón y Estados Unidos de la semana pasada mantuvo a los participantes reacios a vender la divisa japonesa. El dólar estadounidense cayó más de un 1% frente al yen en las primeras operaciones en EEUU, y el yen se mantiene claramente alejado del mínimo de 40 años visto en julio. Los datos industriales y comerciales de Alemania no lograron aportar apoyo, mientras el Banco Central Europeo mantuvo los tipos sin cambios y los mercados descuentan solo una subida adicional este año, con una probabilidad menor de una segunda.
El riesgo geopolítico añadió presión al contexto después de que el presidente del parlamento iraní y negociador Mohammad Bagher Ghalibaf criticara la política de EEUU el jueves, mientras un borrador de plan publicado por Fars sugería que los barcos estadounidenses e israelíes podrían quedar vetados en el estrecho de Ormuz. Cualquier interrupción prolongada complicaría la factura energética de Japón y empeoraría sus términos de intercambio, un factor que anteriormente se ha vinculado a la debilidad del yen. Desde el punto de vista técnico, el EUR/JPY rondaba 182,00, por debajo de la SMA de 20 periodos en 182,17 y de la SMA de 100 periodos en 184,70, con un RSI cerca de 41; la resistencia se sitúa en 182,13, luego 182,17 y 182,69, mientras el soporte está en 181,76 y 181,30.
Riesgo de opciones e intervención
Aconsejamos a los operadores de derivados que se preparen para fuertes oscilaciones en el par EUR/JPY en las próximas semanas, mientras se mueve en torno al umbral de 182,00. Tras los débiles datos de empleo en EEUU y la amenaza de una intervención conjunta Tokio-Washington, recomendamos utilizar opciones put a corto plazo para protegerse ante repuntes bruscos del yen. Los datos históricos muestran que las acciones unilaterales y bilaterales de Japón pueden desencadenar grandes movimientos en el mercado de divisas, similares a los récord 9,8 billones de yenes gastados por el Ministerio de Finanzas de Japón durante sus anteriores actuaciones en el mercado.
Niveles técnicos y estrategia de trading
Desde una perspectiva técnica, debemos vigilar de cerca la zona de resistencia inmediata entre 182,13 y 182,17. Si el cruce permanece limitado por debajo de este nivel, estrategias como los bear put spreads podrían ofrecer buenos resultados al apuntar al soporte clave en 181,30. Por el contrario, cualquier ruptura sostenida por encima de la media móvil de 100 periodos en 184,70 exigiría abandonar rápidamente las estrategias bajistas y girar hacia opciones call.
También hay que tener en cuenta que Japón importa más del 90% de sus necesidades energéticas, por lo que el aumento de los costes del crudo seguirá deteriorando sus términos de intercambio. Aunque la postura prudente del Banco Central Europeo mantiene al euro relativamente estable, las elevadas facturas energéticas limitarán estructuralmente cuánto puede recuperarse el yen a largo plazo. Por ello, sugerimos mantener un perfil de trading flexible y de corta duración, en lugar de sostener apuestas direccionales elevadas y de largo plazo sobre el yen.
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