El euro se mantuvo estable frente a la libra esterlina el miércoles, con el EUR/GBP moviéndose en torno a 0,8540 tras dos sesiones de caídas. La libra llegó antes a tocar un máximo de dos semanas, pero recortó ganancias tras los datos del IPC de Alemania, que apuntaron a una inflación persistente en julio. El cruce se ha mantenido por debajo de su nivel de inicio semanal mientras los operadores se posicionan de cara al dato preliminar de PIB del Reino Unido del jueves.
El Banco de Inglaterra mantuvo su tipo de referencia en el 3,75% en su reunión de principios de julio, aunque tres de los nueve miembros del MPC respaldaron una subida de 25 puntos básicos, citando riesgos inflacionistas al alza ligados al encarecimiento de la energía y al conflicto en Oriente Próximo. Se prevé que el crecimiento del Reino Unido sea del 0,4% trimestral en los tres meses hasta junio, moderándose desde el 0,6% del 1T, mientras que la tasa interanual se estima en el 1,1% frente al 0,9% de marzo. En los gráficos, el EUR/GBP permanece por debajo de la SMA de 20 periodos en 0,8551 y de la SMA de 100 periodos en 0,8554; el RSI se sitúa cerca de 39, con resistencias concentradas en 0,8541 y 0,8545 y soporte en 0,8534 y después 0,8532.
Volatilidad prevista con la publicación del PIB del Reino Unido
Con la publicación preliminar del PIB del Reino Unido programada para mañana, 13 de agosto, esperamos volatilidad inmediata en el par EUR/GBP, que actualmente se mueve cerca del nivel crítico de 0,8540. Un dato de PIB en línea con la previsión de un crecimiento del 0,4% trimestral podría mantener a la libra estable, pero cualquier desviación desencadenará liquidaciones o repuntes bruscos. Dado que el par cotiza por debajo de sus medias móviles de 20 y 100 periodos, la trayectoria técnica de menor resistencia sigue siendo a la baja.
Para operadores de derivados, sugerimos utilizar straddles de opciones a corto plazo para capturar una ruptura pronunciada independientemente de la dirección. La volatilidad implícita del EUR/GBP históricamente repunta de media entre un 15% y un 25% en jornadas con sorpresas relevantes en los datos de crecimiento del Reino Unido. Si el PIB queda por debajo de la estimación del 0,4%, comprar opciones call at-the-money podría generar retornos sustanciales a medida que el tipo de cambio se dirige rápidamente hacia la resistencia de 0,8554.
Estrategias de trading y perspectiva más amplia
Alternativamente, si el dato cumple o supera las expectativas, favorecemos ponerse cortos en futuros de EUR/GBP o comprar opciones put con objetivo en el soporte de 0,8532. Este sesgo bajista se ve respaldado por los recientes datos de inflación alemana, de carácter persistente, que no lograron impulsar al euro, evidenciando debilidad subyacente de la moneda única. Deberían colocarse stop-loss ajustados justo por encima del umbral de 0,8551 para protegerse frente a cualquier resultado inesperado favorable al euro.
En las próximas semanas, también debemos vigilar la divergencia macroeconómica más amplia, especialmente con el Banco de Inglaterra manteniendo los tipos en el 3,75% pese a la división entre los responsables de política monetaria. Los datos históricos muestran que, cuando tres o más miembros del MPC votan a favor de una subida, la libra tiende a comportarse mejor que el euro en una media del 1,2% durante el mes posterior. Posicionarse para una tendencia bajista sostenida en el EUR/GBP mediante opciones put con vencimiento en otoño parece muy favorable en este entorno.
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