El EUR/GBP se estabilizó el viernes tras cuatro sesiones de ventas que llevaron el cruce a mínimos de un año, con el euro avanzando ligeramente en un rango estrecho. El par se situaba en torno a 0,8571 en el momento de redactar estas líneas y se encaminaba a una segunda caída semanal consecutiva, mientras los mercados seguían descontando un panorama más débil para el euro.
La moneda única se ha visto presionada por la reducción de las expectativas de un mayor endurecimiento del Banco Central Europeo tras lecturas de inflación más suaves. El IPCA de la zona euro se moderó al 2,8% interanual en junio desde el 3,2% de mayo, y el IPCA subyacente se desaceleró al 2,4% desde el 2,6%, mientras Deutsche Bank situó la probabilidad de una subida del BCE para septiembre por debajo del 50% y estimó las opciones de un movimiento en diciembre en torno al 70%. Los datos de actividad fueron mixtos: el PMI compuesto de la zona euro de HCOB subió a 50,0 en junio desde 48,5, mientras que el índice de producción del PMI compuesto del Reino Unido de S&P Global bajó a 49,3 desde 49,7, manteniéndose por debajo de 50,0 por segundo mes; el diferencial de tipos esperado entre el BCE y el Banco de Inglaterra siguió apoyando a la libra esterlina.
La divergencia entre bancos centrales marca las perspectivas del EUR/GBP
Con el EUR/GBP consolidando cerca de 0,8571 tras marcar un mínimo de un año, vemos una oportunidad basada en la divergencia de políticas de los bancos centrales. El motor fundamental sigue siendo el diferencial de tipos entre el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra. Es probable que este diferencial favorezca a la libra en el corto plazo.
La reciente desaceleración de la inflación de la zona euro al 2,8% ha reducido la presión sobre el BCE para plantearse otra subida de tipos. Los datos publicados el 29 de junio mostraron que la inflación alemana, una métrica clave para el bloque, también cayó al 2,5%, reforzando la idea de que el ciclo de subidas del BCE ha terminado. Esto contrasta de forma marcada con la situación en el Reino Unido.
Mientras tanto, el Banco de Inglaterra se mantiene firme, con la inflación del Reino Unido en mayo aún elevada, en un persistente 3,5%, muy por encima de su objetivo. Los comentarios del gobernador Bailey de que los recortes de tipos están «fuera de la mesa» consolidan la expectativa de que los tipos británicos se mantendrán más altos durante más tiempo. Esta divergencia de política es el pilar central de nuestra visión.
Estrategia de trading y niveles clave
Teniendo esto en cuenta, deberíamos considerar la compra de opciones put sobre EUR/GBP con vencimientos a finales de julio o en agosto de 2026. Esto nos permite posicionarnos para una nueva caída con un riesgo definido, limitado a la prima pagada. Un precio de ejercicio en torno a 0,8550 capturaría una ruptura de los mínimos recientes.
Esta operación encaja con el sentimiento actual del mercado, ya que los últimos datos de la CFTC muestran que los operadores especulativos han estado incrementando sus posiciones netas largas en la libra esterlina. Al mismo tiempo, las apuestas alcistas sobre el euro se han ido reduciendo de forma consistente durante el último mes. En esencia, estamos siguiendo el flujo de dinero.
El nivel clave a vigilar es el mínimo reciente en torno a 0,8560; una ruptura clara por debajo podría abrir la puerta al nivel de 0,8500, que actuó como un soporte relevante en el verano de 2025. No obstante, debemos ser conscientes de la debilidad de los datos de PMI del Reino Unido, ya que cualquier deterioro adicional de la economía británica podría obligar al Banco de Inglaterra a suavizar su postura.
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