El EUR/CAD cotizaba en torno a 1,6070 el lunes, con una subida del 0,11%, manteniendo un tono más firme incluso después de que un dato de inflación canadiense más rápido de lo previsto diera cierto apoyo al dólar canadiense. El IPC de Canadá subió un 3% interanual en julio frente al 2,8% de junio, mientras que los precios aumentaron un 0,5% intermensual. La medida subyacente del Banco de Canadá avanzó un 2,3% interanual y un 0,2% intermensual, y otros indicadores preferidos también se fortalecieron: el IPC Common repuntó al 2,7% desde el 2,6%, el IPC Trimmed al 1,9% desde el 1,8% y el IPC Median al 2% desde el 1,9%. La gasolina y los paquetes turísticos impulsaron al alza la tasa general, mientras que una inflación más lenta de los alimentos comprados en tiendas moderó el movimiento.
El avance del dólar canadiense fue limitado, ya que el euro encontró apoyo en las expectativas de que el BCE podría endurecer aún más su política, con la inflación todavía por encima de su objetivo del 2%. El PIB de la eurozona volvió a crecer en el segundo trimestre tras el estancamiento previo, y el empleo continuó aumentando a un ritmo moderado, manteniendo sobre la mesa una subida de 25 puntos básicos en septiembre. Nordea espera tres incrementos adicionales de 25 pb hasta una tasa de depósito del 3%, pero ahora prevé movimientos trimestrales en septiembre, diciembre y marzo de 2027, y señala los resultados geopolíticos como un factor determinante. También ve repuntes de los rendimientos de la deuda a más largo plazo por una oferta abundante, la reducción del balance del Eurosistema y mayores primas de riesgo de inflación.
Sesgo positivo del EUR/CAD y apoyo de la eurozona
Sugerimos que los operadores de derivados se centren en comprar opciones call sobre EUR/CAD en las próximas semanas, ya que el cruce mantiene su sesgo positivo en torno a 1,6070. A pesar de que la inflación de Canadá en julio repuntó de forma inesperada hasta el 3% interanual, el impulso del euro sigue siendo muy resistente. Esta fortaleza persistente viene impulsada por el crecimiento económico positivo de la eurozona y por unas expectativas sólidas de una subida de tipos de 25 puntos básicos por parte del Banco Central Europeo este septiembre.
Estrategia de opciones: bull call spreads y gestión del riesgo
Históricamente, cuando el EUR/CAD consolida una ruptura por encima del nivel de 1,6000 respaldada por políticas divergentes de los bancos centrales, con frecuencia repunta hacia la zona de 1,6300. En estos momentos, la volatilidad implícita a un mes del cruce se mantiene cerca de un estable 7,1%, lo que hace que las estrategias largas en opciones sean relativamente asequibles. Además, unos datos robustos de empleo en la eurozona indican que la economía europea subyacente puede sostener tipos más altos durante más tiempo.
Recomendamos desplegar bull call spreads con strikes objetivo en 1,6150 y 1,6300 para aprovechar esta tendencia, delimitando a la vez nuestro riesgo máximo. Este enfoque nos protege si la inflación subyacente al alza del Banco de Canadá, ahora en el 2,3%, desencadena un fortalecimiento repentino del CAD. Dado que se espera que la senda de subidas de tipos del BCE se extienda hasta marzo de 2027, creemos que la tendencia alcista aún tiene margen de recorrido.
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