El EUR/CAD repuntó ligeramente tras tres descensos consecutivos y se negociaba cerca de 1,6120 durante la sesión europea del lunes, mientras el euro encontraba apoyo en unos datos de sentimiento más firmes en la eurozona. El índice Sentix de confianza del inversor subió a 0,9 en agosto, su primera lectura positiva en cinco meses, después de haber caído a terreno negativo en marzo y de mejorar hasta -3,1 en julio.
Las ganancias del cruce se vieron moderadas por la vinculación del dólar canadiense al petróleo, con el West Texas Intermediate en torno a 77,20 dólares por barril. El crudo rebotó ante la incertidumbre sobre la reapertura del estrecho de Ormuz: Irán afirmó que las conversaciones del fin de semana con Omán sobre una ruta marítima segura estaban cerca de un acuerdo, aunque advirtió de que cualquier pacto no implicaría una reapertura inmediata. Persistieron los riesgos regionales después de que fuerzas hutíes respaldadas por Irán en Yemen reivindicaran un ataque contra la refinería saudí de Jazan, y de que un petrolero operado por Abu Dhabi National Oil Co. fuera atacado en el estrecho. HSBC Asset Management citó un reciente repunte de la volatilidad del precio del petróleo y señaló posibles efectos de contagio para los prestatarios corporativos a través de escasez de suministro, especialmente en petroquímica, fertilizantes y gases industriales.
Estrategias de volatilidad para el EUR/CAD en un contexto de fuerzas geopolíticas y económicas
Creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para un aumento de la volatilidad en el cruce EUR/CAD mediante estrategias con opciones tipo straddle o strangle largos durante las próximas semanas. Con el par en torno a 1,6120, el mercado queda atrapado en un estrecho “squeeze” entre la recuperación económica de la eurozona y unos precios del petróleo elevados. Este pulso es probable que se rompa de forma brusca a medida que las tensiones geopolíticas en Oriente Próximo se intensifiquen o encuentren una resolución temporal.
Para entender la resiliencia del euro, señalamos el ascenso del Sentix de confianza del inversor de la eurozona hasta 0,9, junto con los esfuerzos continuos del Banco Central Europeo por mantener la inflación anclada cerca de su objetivo del 2%. Los datos históricos muestran que, cuando el sentimiento del inversor entra en terreno positivo tras meses de contracción, el euro tiende a desarrollar un impulso alcista sostenido. Los operadores deberían considerar la compra de opciones call de EUR a corto plazo para capturar posibles rupturas alcistas súbitas si los datos de la eurozona siguen sorprendiendo al alza.
Por otro lado, el dólar canadiense sigue fuertemente anclado al crudo WTI, que actualmente se mantiene estable en torno a 77,20 dólares por barril. Informes recientes del sector energético indican que las existencias mundiales de petróleo han disminuido en más de 10 millones de barriles durante el último trimestre, lo que aporta un sólido soporte fundamental a los precios del crudo. Recomendamos cubrir la exposición al CAD mediante opciones put de CAD fuera de dinero (out-of-the-money) para protegerse frente a caídas repentinas de la producción de petróleo o nuevas interrupciones del transporte marítimo en el estrecho de Ormuz.
Impacto sectorial y oportunidades en opciones sobre acciones
Por último, aconsejamos a los operadores de derivados mirar más allá del mercado de divisas y centrarse en opciones sobre acciones de sectores muy dependientes de la petroquímica y los fertilizantes. Las amenazas geopolíticas a vías marítimas esenciales históricamente elevan los costes de los insumos, lo que rápidamente estrecha los márgenes empresariales. La compra de opciones put sobre grandes compañías industriales y químicas europeas vulnerables podría generar retornos significativos a medida que estas disrupciones de la cadena de suministro empiecen a afectar a los resultados trimestrales.
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