La plata está experimentando otra fase de contracción, con el mercado preocupado por un posible evento de “silversqueeze”. Se anticipa que la entrada de plata será el aumento más grande en los inventarios de plata en Londres que fluyen libremente que se haya registrado.
Desde que un apretón dramático alteró la estructura del mercado, los inventarios en circulación en la Asociación de Mercado de Lingotes de Londres (LBMA) han aumentado en más de 50 millones de onzas. Con los precios de la plata sin alcanzar el nivel de $50 por onza, los comportamientos de comercio de los tenedores de ETF pueden estar cambiando.
Una ruptura fallida y disminuciones de precios posteriores podrían desencadenar liquidaciones, lo que llevaría a un aumento de la plata en circulación en un ciclo que se espera que se mantenga por un tiempo. Históricamente, la plata ha tenido un rendimiento inferior como protección contra la devaluación. La amenaza de un silversqueeze no parece inminente ahora.
Observamos que cualquier temor a otro evento de silversqueeze parece estar mal fundamentado por ahora. La estructura del mercado es mucho más saludable que durante las principales dislocaciones del pasado. Informes recientes de la LBMA confirman que las existencias de plata en bóvedas han superado ahora las 1.2 mil millones de onzas, un nivel no visto desde finales de 2022.
El fracaso en recuperar la marca de $50 por onza fue un punto crítico para el mercado. Esta barrera psicológica probablemente ha cambiado el comportamiento de los tenedores de ETF, quienes ya no están comprando en la narrativa del apretón. De hecho, datos de grandes fondos de plata como el iShares Silver Trust (SLV) muestran una salida neta de más de 15 millones de onzas este último trimestre, añadiendo a la oferta disponible.
Esto crea un ciclo autorefuerzo que debería mantener los precios bajo presión en las próximas semanas. Precios más bajos probablemente desencadenarán más liquidaciones de tenedores de ETF decepcionados. Esta venta, a su vez, aumenta la oferta en circulación y ejerce más presión a la baja sobre el precio.
Al observar el intento de apretón a principios de 2021, las condiciones del mercado hoy son muy diferentes debido a esta reconstrucción masiva de inventarios. Además, el argumento para mantener plata como cobertura contra la devaluación de la moneda ha resultado débil. Mientras los bancos centrales globales lidian con la inflación persistente, la plata ha tenido un rendimiento significativamente inferior al del oro durante 2025.
Para los traders de derivados, esto sugiere que una postura bajista es necesaria en las próximas semanas. Estrategias como comprar opciones de venta o establecer spreads de débito con opciones de venta podrían ofrecer perfiles de riesgo-recompensa favorables, capitalizando sobre posibles caídas de precios hacia los bajos $20. Seríamos cautelosos con posiciones largas directas hasta que este excedente de oferta muestre signos de despejarse.
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