El Dow Jones Industrial Average avanzó más de un 1% en la semana y cerró justo por debajo de los 52.000 puntos, con su récord cerca de 52.300 aún al alcance, mientras que otros grandes índices estadounidenses se quedaron rezagados a medida que los flujos se alejaban de la tecnología. El comportamiento sectorial fue defensivo: salud lideró, con las principales farmacéuticas subiendo aproximadamente entre un 2% y un 6%, y consumo básico, financieras y utilities también terminaron al alza. En cambio, tecnologías de la información cedió cerca de un 1% tras un informe según el cual OpenAI podría retrasar su debut en el mercado hasta el próximo año, mientras que SoftBank cayó más de un 12% y las acciones asiáticas de semiconductores también se debilitaron.

El tono macro se endureció después de que un miembro con derecho a voto del Comité Federal de Mercado Abierto retirara su anterior petición de un recorte en 2026 y, en su lugar, proyectara una subida, poco después de que la Reserva Federal mantuviera el tipo oficial en el 3,50%–3,75% por decisión unánime y elevara la mediana de cierre de año en las proyecciones actualizadas. El índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) volvió a subir en mayo, y los futuros de tipos eliminaron expectativas de recortes mientras asignaban aproximadamente una probabilidad de una entre cuatro a una subida en julio; la encuesta de la Universidad de Michigan mostró una mejora de las expectativas y una relajación de las expectativas de inflación a cinco años hasta el 3,3%. Por separado, Trump alegó que Irán disparó al menos cuatro drones unidireccionales en el estrecho de Ormuz, una ruta por la que transita cerca de una quinta parte de la energía mundial transportada por mar; los niveles clave citados fueron 52.000 y 52.300 por arriba, con soporte en la EMA de 50 periodos cerca de 50.400, después 50.000 y la EMA de 200 periodos en torno a 48.300, mientras que el Stoch RSI se describió como en zona media.

Posicionamiento defensivo del mercado y operaciones estratégicas en el Dow

Vemos el rally del Dow no como una señal de salud general del mercado, sino como una retirada defensiva. Con el último informe de empleo no agrícola (Non-Farm Payrolls) mostrando una cifra sorprendentemente fuerte de 250.000 puestos añadidos y la inflación subyacente del PCE repuntando al 3,1%, la Reserva Federal tiene margen para mantenerse restrictiva. Esto es una huida hacia la seguridad, y debemos operarlo como tal, no como un nuevo mercado alcista.

En el propio Dow, estamos buscando estrategias alcistas de corto plazo con un control muy estricto del riesgo. Comprar spreads alcistas de calls sobre el ETF DIA, con objetivo en el máximo histórico de 52.300, ofrece una forma de riesgo acotado para acompañar este impulso. Sin embargo, utilizaremos cualquier cierre diario por debajo de la media móvil de 50 periodos cerca de 50.400 como una señal clara para salir de estas posiciones de inmediato.

Posicionamiento ante la debilidad tecnológica y la volatilidad

En el otro lado de esta rotación, buscamos reforzar el sesgo bajista en el sector tecnológico. El Nasdaq 100 ha sido la fuente de financiación de este rally defensivo, y esperamos que continúe mientras persistan las dudas sobre el gasto en infraestructuras de IA. Estamos considerando comprar opciones put sobre el ETF QQQ para aprovechar una mayor debilidad, especialmente si rompe por debajo de sus propios niveles clave de soporte.

Esta rotación se está produciendo con un telón de fondo de creciente ansiedad en el mercado, que se refleja en el salto del índice de volatilidad VIX de 13 a 17 esta última semana. Esto hace atractiva una operación por pares: estar largos en ETFs de sectores defensivos como el XLU (utilities) y, simultáneamente, ponerse cortos en el QQQ. Esta estrategia permite aislar el tema de la rotación y potencialmente obtener beneficios con independencia de la dirección general del mercado.

Por último, no estamos ignorando los titulares geopolíticos, aunque el mercado en su conjunto parezca hacerlo. El incidente en el estrecho de Ormuz ayudó a impulsar los futuros del Brent más de un 5% hasta cerrar por encima de 95 dólares por barril, alimentando directamente la narrativa de inflación que preocupa a la Fed. Esto no es una nota a pie de página; es un riesgo significativo que refuerza nuestra postura prudente y nuestra disposición a tomar beneficios rápidamente en esta operación defensiva.

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