El DJIA subió cerca de 340 puntos, o un 0,7%, el martes, poniendo fin a una racha de tres sesiones de caídas desde un máximo de principios de julio, ligeramente por encima de 53.300. Las compras se fueron apagando en torno a 52.200 y el índice cotizaba justo por debajo de ese nivel a la hora del almuerzo en Nueva York, lo que lo dejaba aproximadamente un 2% por debajo del récord. El movimiento se produjo mientras las operaciones de CENTCOM contra Irán entraban en su décima noche y el crudo avanzaba un 2%, con el WTI de nuevo por encima de los 85 dólares y el Brent por encima de los 91 dólares, mientras una propuesta de alto el fuego de 10 días redactada por un mediador permanecía en segundo plano.
Los resultados empresariales aportaron el principal impulso: 3M subió más de un 9% tras superar las previsiones del segundo trimestre, y GM avanzó un 3% después de batir las estimaciones de ingresos y beneficio. Datos de FactSet mostraron que casi el 88% de unas 66 compañías del S&P 500 que han presentado cuentas hasta ahora han superado las previsiones de beneficios, con Alphabet, IBM y Tesla previstos para más adelante esta semana. Los semiconductores destacaron, con el SOXX subiendo un 5%: Micron sumó un 7%, Intel avanzó más de un 5% y Marvell ganó alrededor de un 6%. En comercio, un arancel estadounidense del 50% sobre la mayoría de los bienes canadienses entró en vigor el lunes, mientras que el IPC de junio cayó un 0,4% mensual hasta el 3,5% interanual; la gasolina bajó un 9,7%, aunque los precios de todas las importaciones subieron un 7,1% interanual y las importaciones no energéticas un 4,2%. La Fed está en periodo de silencio antes del 29 de julio, mientras la media de cuatro semanas de ADP se desaceleró a 16,5.000 empleos semanales desde 19,25.000 y las nóminas no agrícolas de junio se situaron en 57.000; los mercados descuentan una pausa en julio en torno al 86%. Las solicitudes de subsidio de desempleo del jueves se estiman en 212.000 frente a 208.000, antes de los PMI preliminares del viernes: Manufacturero 54,5 desde 53,9; Servicios 51 desde 51,2 y Compuesto desde 51,9; las ventas de viviendas nuevas se publican después, tras la caída del 7,3% de mayo. En el plano técnico, se señalaba resistencia en 52.200 y después en 52.400, soporte en 52.000 y 51.800, con la EMA de 50 días cerca de 51.400 y un RSI estocástico alrededor de 40.
Niveles estratégicos y coberturas de volatilidad
Aconsejamos a los operadores de derivados que vigilen de cerca el nivel de soporte de 52.000 en el Dow Jones Industrial Average durante las próximas semanas como umbral crítico para posiciones alcistas. Si el índice mantiene este suelo, recomendamos utilizar spreads alcistas de calls a corto plazo para buscar un posible rebote hacia el máximo histórico de 53.300. No obstante, conviene mantener stops ajustados, porque un cierre diario por debajo de 51.800 indica una corrección más profunda hacia la media móvil de 50 días, situada cerca de 51.400.
Con los precios de importación de EE. UU. subiendo a un intenso ritmo del 7,1% interanual y con la entrada en vigor de un nuevo arancel del 50% sobre las importaciones canadienses, esperamos que la inflación derivada de la guerra comercial sorprenda al mercado. Históricamente, anuncios arancelarios repentinos —como las escaladas comerciales de 2018 y 2019— han provocado repuntes rápidos del índice de volatilidad CBOE (VIX), a menudo llevándolo desde la franja baja de los «teen» a bastante por encima de 20. Creemos que comprar opciones call del VIX fuera del dinero o opciones put sobre el mercado amplio es una forma muy eficaz y de bajo coste para cubrirse ante este inminente shock arancelario.
Riesgo energético y estrategias sectoriales
Dado que el crudo West Texas Intermediate ha vuelto a dispararse por encima de 85 dólares y el Brent ha superado los 91 dólares durante el conflicto en curso en Irán, debemos tratar el mercado energético como un polvorín. La caída temporal de los precios de la gasolina que ayudó a enfriar el índice de precios al consumo de junio ya se ha revertido, lo que significa que la inflación impulsada por la energía vuelve a repuntar. Sugerimos que los operadores de derivados compren opciones call sobre Brent o construyan spreads verticales alcistas sobre ETF del sector energético para aprovechar una prima de riesgo geopolítico que los inversores en renta variable están ignorando actualmente.
Los próximos informes PMI del viernes aportarán una prueba clave, con el manufacturero esperado al alza hasta 54,5 mientras que servicios baja a 51. Esta divergencia muestra una economía «arancelaria» en miniatura: las fábricas aceleran la producción antes de los impuestos, mientras la parte de la economía orientada al consumidor se estanca. Proponemos operar esta divergencia comprando straddles sobre ETF de retail y consumo discrecional, que son muy sensibles al debilitamiento del sector servicios.
Por último, con la Reserva Federal en silencio antes de su reunión del 29 de julio, el mercado no tendrá el colchón de un banco central si los resultados tecnológicos decepcionan. Dado que casi el 88% de las compañías que han presentado cuentas hasta ahora superaron las expectativas de beneficios, el listón para los próximos gigantes como Alphabet y Tesla es increíblemente alto. Recomendamos vender spreads de crédito de calls fuera del dinero sobre valores tecnológicos antes de sus publicaciones, lo que permite cobrar prima a la vez que se limita el riesgo ante eventuales caídas bruscas tras los resultados.
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