El Dow Jones Industrial Average terminó ligeramente por debajo de los 53.300 puntos, con una caída de unos 250 puntos o del 0,5%, después de que fuerzas estadounidenses atacaran dos lanzacohetes iraníes en la isla de Larak y Teherán respondiera con ataques de misiles y drones contra bases en Jordania y Emiratos Árabes Unidos. El índice abrió justo por debajo de los 53.500, llegó a negociarse brevemente apenas por encima de ese nivel y, a continuación, cayó hacia la zona de 53.100 antes de recuperar aproximadamente 150 puntos al cierre. El petróleo subió, con el crudo avanzando más de un 2% y el Brent manteniéndose por encima de los 90,00 dólares, lo que situó a Chevron (CVX) entre los pocos valores al alza, mientras que Goldman Sachs (GS) y Alphabet (GOOGL) lastraron. El movimiento volvió a subrayar la mecánica de un índice ponderado por precio, con un componente energético frente a aproximadamente una cuarta parte de su peso en financieras.
Agosto cerró aun así con un avance del 1,4%, encadenando cinco subidas mensuales consecutivas, aunque el índice retrocedió desde un récord cercano a 54.750 el 5 de agosto tras arrancar el mes justo por encima de 52.500; el tramo de tres sesiones de subida superó el 4%. El cierre del lunes quedó alrededor de un 2,7% por debajo de ese máximo y unos 550 puntos por encima de la EMA de 50 días, situada cerca de 52.700, mientras las rentabilidades de los bonos del Tesoro se mantenían elevadas, con el 10 años cerca del 4,73% y el 30 años por encima del 5,20%, próximo a un máximo de 19 años marcado a principios de agosto. Los futuros sobre los fed funds descontaban aproximadamente un 60% de probabilidad de una subida de un cuarto de punto el 16 de septiembre, frente a cerca del 35% antes del viernes, con catalizadores próximos como el PMI manufacturero del ISM a las 14:00 GMT, los precios pagados de servicios, el empleo privado, el Beige Book y el informe de empleo a las 12:30 GMT; el consenso se sitúa en torno a 60.000 tras la contracción de 23.000 en julio, con el IPC previsto para el 11 de septiembre. Los niveles clave citados fueron resistencia ligeramente por encima de 53.500, después 53.800 y 54.750, y soporte cerca de 53.100, 53.000, 52.800 y 52.700; el Stoch RSI rondaba 35, con sesgo bajista por debajo de 53.500 e invalidación con un cierre diario por encima de 53.800.
Estacionalidad del Dow Jones y perspectiva táctica
Al entrar en septiembre, históricamente el peor mes para el Dow Jones con una caída media del 1,5% desde 1950, debemos prepararnos para que continúe el impulso bajista. Con el índice retrocediendo desde su máximo de agosto cerca de 54.750 hasta la zona de 53.300, los operadores de derivados deberían centrarse en comprar opciones put de corto plazo. Recomendamos mantener un sesgo bajista mientras la resistencia de 53.500 limite las subidas, con objetivo de un movimiento a la baja hacia la EMA ascendente de 50 días, cerca de 52.700.
La principal fuerza que arrastra al mercado es la rápida revaloración de los tipos, con la rentabilidad del Treasury a 10 años rondando el 4,73% y la del 30 años escalando por encima del 5,20%. Los futuros sobre los fed funds ya descuentan un 60% de probabilidad de subida de tipos el 16 de septiembre, frente al 35% de la semana pasada. Podemos operar este cambio mediante spreads verticales bajistas en financieras sensibles a tipos, que afrontan una fuerte presión por este aumento de la tasa de descuento.
Energía, inflación y estrategias de volatilidad
Con el Brent manteniéndose por encima de 90 dólares por barril, los temores inflacionistas impulsados por la energía complican el panorama del mercado. Históricamente, unos precios del petróleo sostenidos por encima de 90 dólares comprimen los márgenes de beneficio de los sectores no energéticos y elevan el índice de volatilidad CBOE (VIX). Los operadores de derivados deberían considerar la compra de opciones call en valores energéticos como Chevron para cubrirse frente a un mayor deterioro de la renta variable.
Los próximos días traen publicaciones macro de alto impacto, incluidos los PMI del ISM y el informe de empleo del viernes, para el que se espera un avance moderado de 60.000 puestos. Dado que un dato débil de nóminas podría retirar de golpe una subida de tipos de la mesa, deberíamos utilizar straddles largos para capturar la expansión de primas derivada de la volatilidad resultante. La prueba definitiva de esta estrategia llegará con el crucial informe de inflación del IPC del 11 de septiembre.
Sugerimos vigilar el Stochastic RSI diario, que actualmente cae cerca de 35 e indica que el índice todavía tiene margen para seguir descendiendo antes de entrar en sobreventa. Cualquier repunte de alivio debería tratarse como una oportunidad para vender en corto, utilizando un cierre diario por encima de 53.800 como punto estricto de invalidación. Si se rompe el soporte de 53.100, esperamos una caída rápida hacia la banda de soporte principal entre 52.800 y 52.700.
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