El Dow Jones Industrial Average cotizaba cerca de los 52.250 puntos el viernes, con una caída de casi 300 puntos, tras deslizarse ligeramente por debajo de los 52.000 a primera hora antes de rebotar más de 600 puntos hasta alrededor de 52.600. Los datos publicados anteriormente fueron mixtos: los inicios de viviendas se situaron en una tasa anualizada de 1,43 millones frente a un consenso de 1,31 millones, los permisos de construcción bajaron hasta alrededor de 1,37 millones y la producción industrial subió un 0,1% mensual frente al 0,2% esperado. A las 14:00 GMT, el índice preliminar de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan para julio subió a 54,4 frente a 51, mientras que las expectativas de inflación del consumidor a un año bajaron al 4,2% y la medida a cinco años se mantuvo en el 3,3%. Los futuros sobre tipos reflejaron un sesgo de política más restrictivo, al descontar cerca de un 86% de probabilidades de mantener tipos el 29 de julio, alrededor de un 57% de probabilidades de al menos una subida para septiembre y cerca de un 80% de probabilidades de al menos una subida para diciembre.
En otros frentes, el S&P 500 acumulaba una caída superior al 1% en la semana y el Nasdaq de más del 2%, mientras que los semiconductores caían más del 17% este mes; Netflix cotizaba con un descenso de más del 8%. Dentro del Dow, Travelers subía más del 8% tras presentar un BPA de 10,04 dólares frente a 5,41, con un beneficio neto cercano a 2.200 millones de dólares, y Apple superó a Nvidia como la empresa más valiosa de EEUU. El CENTCOM informó de una sexta noche consecutiva de ataques contra decenas de objetivos, mientras el West Texas Intermediate se mantenía por encima de 81,00 dólares y el Brent por encima de 86,00 dólares. La próxima semana destacan los resultados de 3M, IBM, Honeywell, American Express y Verizon, junto con los de Alphabet y Tesla, además de la media móvil de cuatro semanas de nóminas ADP (martes 12:15 GMT), las solicitudes de subsidio por desempleo (consenso 212.000 frente a 208.000 anterior, jueves 12:30 GMT) y los PMI de S&P Global (viernes 13:45 GMT; lecturas previas 53,9 y 51,2), antes de las ventas de viviendas nuevas de junio a las 14:00 GMT. Los niveles técnicos citados fueron resistencias en 52.600 y 52.800, un máximo histórico ligeramente por encima de 53.300, y soportes justo por debajo de 52.000 y después en 51.400, cerca de la EMA creciente de 50 días.
—Perspectiva a corto plazo y estrategias de trading para el Dow
Sugerimos que los traders de derivados adopten un sesgo bajista prudente a corto plazo sobre el Dow Jones Industrial Average, ya que le cuesta mantener el nivel de 52.250. El índice cedió recientemente una subida de 600 puntos, lo que indica que los vendedores están muy activos cada vez que el mercado intenta superar la resistencia en 52.600. Históricamente, cuando el Stochastic RSI diario se gira a la baja desde zona de sobrecompra, como ocurre ahora, el índice suele enfrentar presión bajista continuada durante las semanas siguientes.
Recomendamos vender opciones call o comprar opciones put cercanas al dinero en torno al nivel de 52.600 para aprovechar esta pérdida de momentum. Si el índice cae por debajo del soporte clave de 52.000, esperamos un descenso rápido hacia la media móvil exponencial de 50 días, cerca de 51.400. Los traders deberían mantener stops ajustados en estas posiciones, ya que un cierre diario por encima de 52.800 invalidaría este escenario bajista.
—Rotación sectorial, vientos de cola macro y riesgo de política de la Fed
Estamos observando una rotación importante desde las tecnológicas que más han subido hacia componentes defensivos del Dow con mayor sesgo value. Con el Nasdaq cediendo más de un 2% esta semana y las acciones de semiconductores bajo fuerte presión, cubrir exposición larga a tecnología con derivados vinculados al Dow resulta una estrategia lógica. Los estudios muestran que, durante periodos de aumento del conflicto global y costes energéticos elevados, los índices value baten históricamente a los sectores growth en una media del 3,2% mensual.
Con el crudo West Texas Intermediate manteniéndose por encima de 81,00 dólares y el Brent por encima de 86,00 dólares, unos costes energéticos persistentes mantienen sobre la mesa una política monetaria restrictiva. Este entorno macro favorece directamente los flujos de caja de industriales pesados frente a compañías tecnológicas de “larga duración” muy sensibles a los tipos de interés. Los traders de derivados pueden aprovechar esta divergencia estructurando spreads alcistas con opciones call sobre pesos pesados del Dow como Caterpillar o Honeywell de cara a sus próximos resultados.
La Reserva Federal entra este fin de semana en su periodo oficial de silencio previo a la decisión de tipos del 29 de julio, dejando al mercado especialmente expuesto a los próximos datos macro. Las lecturas preliminares del PMI de S&P Global del próximo viernes serán el principal catalizador, sobre todo con los futuros de tipos ya descontando un 57% de probabilidad de una subida para septiembre. Aconsejamos reducir el apalancamiento total antes de estas publicaciones, ya que cualquier repunte inesperado de los costes manufactureros probablemente desencadenará una venta abrupta de renta variable.
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