El Dow Jones Industrial Average subió alrededor de un 1% el miércoles, cerrando cerca de los 52.200 tras alcanzar aproximadamente los 52.250, y quedándose a un paso de la zona de récord en torno a los 52.300. El avance siguió a la caída del crudo, con ambos principales referentes bajando cerca de un 4%, y el movimiento también se vio respaldado por unos menores rendimientos de la deuda pública estadounidense, ya que el Treasury a 10 años descendió por debajo del 4,5%. La rotación fuera de la tecnología tras un titubeo del Nasdaq liderado por semiconductores favoreció la composición del Dow, más orientada a valores “value”, mientras que la sustitución prevista de Verizon por Alphabet añade una mayor huella tecnológica; las acciones de Alphabet subieron tras la noticia de su inclusión en el índice.
En intradía, el índice rebotó desde alrededor de 51.550, avanzando cerca de 700 puntos hasta el cierre, mientras el Stoch RSI de cinco minutos pasaba de dígitos bajos a situarse en torno a 88. En base diaria, el Stoch RSI se sitúa cerca de 55 y al alza, con el precio por encima de la EMA de 50 días en torno a 50.300. La atención se desplaza a la publicación del Core PCE del jueves a las 12:30 GMT, con una previsión del 0,3% mensual y del 3,4% interanual, ambos 0,1 puntos porcentuales por encima de las lecturas previas; el PCE general se estima cerca del 4% anual, junto con el PIB final del primer trimestre, los pedidos de bienes duraderos y las solicitudes de subsidio por desempleo. La Fed se ha mantenido en el 3,75%. Los niveles clave incluyen resistencias en 52.250 y 52.300, con 52.500 por encima, y soportes en 52.000 y después 51.550.
Giro del Dow ante unos datos de inflación elevados y la evolución de las rentabilidades
El optimismo del mercado fue prematuro, ya que el Core PCE de la semana pasada salió fuerte, en el 0,4% mensual, superando las expectativas. Esto confirmó el reciente tono hawkish de la Fed y pone su tipo oficial del 3,75% bajo una nueva luz. Interpretamos el fallo del rally en el nivel de 52.300 como una consecuencia directa de esta sorpresa inflacionista.
Ese viento de cola procedente de la caída del precio del petróleo también se ha debilitado. Aunque las noticias geopolíticas provocaron un descenso puntual, el último informe de la EIA mostró un aumento inesperado de inventarios de 3,1 millones de barriles, lo que sugiere que la demanda podría estar moderándose. Más importante aún, la rentabilidad del Treasury a 10 años ha repuntado hasta el 4,65% tras los datos de inflación, presionando directamente a los valores del Dow más sensibles a los tipos de interés.
Riesgos y posicionamiento estratégico en un contexto de repricing
Dado este giro, consideramos que el VIX, que actualmente cotiza cerca de un mínimo de 13, está infravalorando el riesgo de una corrección más profunda. Estamos valorando comprar puts de protección sobre el ETF DIA, apuntando específicamente a strikes por debajo del soporte de 51.550. Esto ofrece una forma barata de cubrir posiciones largas o de especular con un descenso adicional.
La rotación desde tecnología hacia los valores “value” del Dow ahora parece vulnerable. Esa estrategia dependía por completo de la caída de las rentabilidades, una tendencia que se ha revertido bruscamente. La reciente incorporación de Alphabet al índice también hace que el Dow esté más correlacionado con las grandes tecnológicas, reduciendo su eficacia como apuesta puramente “value”.
Históricamente, cuando un rally construido sobre expectativas de recortes de tipos choca con datos de inflación elevados, los primeros niveles de soporte son pruebas críticas de la convicción del mercado. Para nosotros, todas las miradas están puestas en el nivel de 51.550, que fue el trampolín del reciente rally fallido. Una ruptura clara por debajo de este nivel indicaría que el mercado está reajustando precios hacia un escenario de tipos más altos durante más tiempo, y esperaríamos un movimiento rápido hacia la media móvil de 50 días en torno a 50.300.
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