El dólar estadounidense cerró el jueves con descensos, con el Índice Dólar (DXY) oscilando ligeramente por encima de 100,00 tras alcanzar a comienzos de semana un máximo de siete semanas. La cotización pasó a moverse en rango después de que la Reserva Federal subiera los tipos el miércoles por primera vez desde 2023; el impulso inicial del billete verde se fue diluyendo a medida que retrocedían los precios de la energía y el presidente Donald Trump reavivaba los llamamientos a una fuerte bajada de tipos. Los mercados miran ahora a la agenda del viernes, encabezada por el Banco de Japón (BoJ), mientras que un mayor apetito por el riesgo se reflejó en un fuerte rally del oro y un tono más estable en la renta variable.
En los principales cruces, el EUR/USD mantuvo avances moderados en la zona alta de 1,1400 con un dólar más débil, mientras que el GBP/USD se sostuvo en la mitad de 1,3300 tras la pausa prudente del Banco de Inglaterra. El USD/JPY se deslizó hacia 156,00 a medida que los operadores se posicionaban para una subida de tipos ampliamente esperada del BoJ, y el AUD/USD prolongó su rebote hacia la zona baja de 0,7100. El oro se disparó por encima de 4.350 dólares por onza troy, ampliando su escalada, mientras que el crudo WTI se mantuvo por encima de 100,00 dólares, estabilizándose tras un retroceso.
Dólar estadounidense, oro y operaciones en los principales bancos centrales
Creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse para un dólar estadounidense más fuerte en las próximas semanas, pese a su desliz puntual hacia el nivel de 100,00. Con la Reserva Federal iniciando su primera subida de tipos desde 2023 y señalando un endurecimiento adicional, la compra de opciones call sobre el Índice Dólar (DXY) ofrece una relación riesgo-rentabilidad atractiva. Históricamente, las fases iniciales de los ciclos de subidas de la Fed respaldan al billete verde, especialmente porque los tipos de interés en EEUU siguen siendo más altos que los de la mayoría de sus homólogos globales.
El rally explosivo del oro por encima de 4.350 dólares la onza no muestra señales de agotamiento, impulsado por una tendencia plurianual de fuertes compras por parte de bancos centrales que ha superado regularmente las 1.000 toneladas métricas anuales. Recomendamos comprar spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre futuros de oro para capturar un mayor impulso al alza manteniendo bajos los costes de prima. Este repunte histórico está ampliamente respaldado por las persistentes preocupaciones sobre la inflación global y un cambio estructural hacia activos físicos refugio.
Con el Banco de Japón preparado para subir los tipos de interés, vemos una oportunidad clara para comprar opciones put sobre USD/JPY con el objetivo de un movimiento por debajo del nivel de 154,00. Un giro hawkish del banco central japonés suele desencadenar un rápido desmantelamiento del carry trade del yen, lo que puede fortalecer la divisa entre un 3% y un 5% en apenas unas semanas. Esto convierte la estrategia de ponerse corto en USD/JPY en una excelente apuesta táctica para estrategias de derivados basadas en volatilidad.
Estrategias y perspectiva del mercado energético
Que el West Texas Intermediate (WTI) se mantenga estable por encima de 100 dólares por barril sugiere un periodo de consolidación en niveles elevados, lo que hace especialmente eficaces estrategias de venta de primas como los iron condors. La demanda mundial de petróleo se mantiene sólida, en torno a 103 millones de barriles diarios, mientras que las restricciones de oferta de la OPEP+ sostienen un suelo firme bajo los precios de la energía. Esperamos que el WTI oscile dentro de un rango definido a corto plazo, permitiendo a los vendedores de opciones beneficiarse de una rápida pérdida de valor temporal.
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